后市观点

　　周一油价大幅低开回吐地缘溢价，油价随着特朗普的言论再次降温，局面看起来并不像特朗普声称的那样积极乐观。在特朗普对外宣称相关“协议很快就会敲定”的消息后，伊朗外交部发言人于本周一作出表态：德黑兰方面目前没有和华盛顿展开直接谈判的相关安排。

　　周末美国总统特朗普称 “应沙特、阿联酋、卡塔尔和伊朗的请求取消打击伊朗”，并认为霍尔木兹海峡已有协议，无核化也将达成协议。根据特朗普言论美国将于美东时间周一下午（北京时间周二上午）开始。但伊朗方面明确否认与美国进行直接谈判。伊朗外交部发言人表示，当前伊朗仅与阿曼就霍尔木兹海峡安全通行展开双边磋商，与海峡是否重启无关。阿拉格齐称与阿曼就海峡的相关谈判已进入最后阶段，旨在建立新的航行路线，海峡不会因此立即恢复通航，此番表态给此前市场的乐观情绪浇了一盆冷水。

　　Kpler数据显示全球原油库存再次下降，封锁让中东海湾地区原油出口再次出现明显回落。偏紧的供应推动中东基准油现货升水。特朗普喊话：石油公司，降低你们的价格。6月下旬原油一度大跌，但欧美市场成品油维持强势，汽柴油裂解差不断走高处于历史性高位，不断消耗着这位美国总统的耐心。虽然近期裂解差略有走弱，但真正为油价降温最好的举措无疑是像6月份那样让海峡恢复开放，只是看起来这一次伊朗方面不会轻易做出让步，需要美国做出足够的让步和承诺，而这正是最为棘手的地方。特朗普表态称这将是伊朗所能拥有的最后一次机会，不会容许伊朗针对霍尔木兹海峡的船只通行收取费用， 在今天或者明天就能知晓伊朗相关谈判的进展情况。在谈判具体结果出现之前，预计市场将集中注意力关注谈判进展，这期间美伊的任何动作都可能导致油价出现大幅波动，高波动阶段，注意节奏把握，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌4.33美元，跌幅5.11%,报80.34美元/桶；布伦特主力原油期货收跌4.16美元，跌幅4.73%，报83.77美元/桶；INE原油期货收跌1.67%，报540.3元。

　　【2】美元指数涨幅0.18%,报99.96；港交所美元兑人民币涨幅0.07%,报6.7348；美国十年期国债涨幅0.38%,报108.47；道琼斯工业指数涨幅1.32%,报53178.41。

　　近期要闻

　　【1】【霍尔木兹通行受阻加剧供应偏紧预期，中东基准原油现货升水走扩】

　　⑴ 周一，中东基准原油阿曼、迪拜与穆尔班的现货溢价集体上行，核心驱动在于霍尔木兹海峡通行效率依旧偏低，持续强化市场对区域供应偏紧的预期。数据显示，周六通过该海峡的商船数量降至10艘，明显低于此前周五19艘的水平，后者为7月中旬以来最高。

　　⑵ 地缘风险因素继续发酵。英国海上贸易运营机构通报称自周六以来再发生三起油轮遇袭事件，希腊航运公司亦报告其LNG船在7月31日遭遇事故，供应中断担忧未消，风险溢价维持高位。

　　⑶ 现货市场交投方面，迪拜现货对掉期溢价单日上涨1.33美元至6.70美元/桶。印度MRPL发布招标寻求100至200万桶原油，标书将于周二截止。此外，阿布扎比国家石油公司宣布自11月起将所有原油等级的官方售价基准从穆尔班期货转为即月普氏迪拜定价，以更贴合装货月定价。

　　⑷ 整体来看，霍尔木兹海峡地缘扰动带来的供应风险溢价是当前推升中东基准油现货升水的主要力量。尽管OPEC+此前已批准9月增产约18.8万桶/日、逐步退出部分自愿减产额度，但即期供应担忧阶段性盖过了远期增产利空。后续海峡通行状况及地缘局势演变，将是决定区域基准油升水能否维持的关键变量。

　　【2】周二晚间，美国副总统万斯与以色列总理内塔尼亚胡在华盛顿布莱尔宫（Blair House）举行了一场备受瞩目的一对一会谈。据美以双方知情官员透露，这场会晤并非例行外交礼节，而是一次旨在“清算”积怨、直面分歧的激烈对话。

　　作为特朗普核心幕僚中对内塔尼亚胡立场最强硬的成员，万斯自本轮冲突爆发以来，始终扮演着“怀疑论者”的角色。随着战事拉长，万斯对这位以色列领导人的批评日益公开化与尖锐化。

　　在周二的密谈中，内塔尼亚胡重点提及了万斯近期对以色列政府的公开抨击，并对以色列在共和党内部日益动摇的地位表示关切。一位以色列高级官员将此次谈话形容为“坦率且诚挚”；而美方官员则给出了更为直白的评价，称双方的交流“非常直接”。

　　而在7月的一场播客访谈中，万斯更是将矛盾推向高潮。他不仅指责以色列政府内部有人通过媒体操纵舆论，试图将美国推离外交途径以延续战争，甚至在无确凿证据的情况下，提及了有关杰弗里·爱泼斯坦与以色列情报部门关联的争议言论。此举引发了以色列政界的强烈震动，被视为对双边情报信任关系的挑战。

　　万斯认为，内塔尼亚胡正动用其在以色列及美国境内的媒体资源，对他发起针对性的政治抹黑。而内塔尼亚胡方面则感到，万斯在共和党内部的崛起，正在重塑美国保守派对以政策的叙事。

　　在与美国总统特朗普的长谈中，议程则更具战争色彩。就在双方会晤后数小时，伊朗对约旦美军基地的导弹袭击打破了暂时的平静。这一突发事件让原本就胶着的对伊策略谈判变得更加紧迫。

　　内塔尼亚胡在会谈中对特朗普抛出了“三条路”：达成协议、加强海上封锁或升级军事打击。尽管特朗普政府仍在尝试通过多位特使与伊方沟通，但内塔尼亚胡直言不讳地表达了对“外交勾兑”的悲观态度，并敦促美方通过军事打击与网络/经济战施加极限压力。

　　【3】【美伊各执一词谈判陷罗生门，霍尔木兹协议前景扑朔迷离】

　　⑴ 特朗普声称美国将于周一与伊朗重启谈判，并称已取消一场“二战以来最大规模”的军事打击，转而期待达成协议。他表示沙特、阿联酋和卡塔尔均请求美方取消攻击，因各方相信能够就霍尔木兹海峡及伊朗去核化达成共识。

　　⑵ 然而伊朗方面明确否认与美国进行直接谈判。外交部发言人表示，当前伊朗仅与阿曼就霍尔木兹海峡安全通行展开双边磋商，任何涉美事务将视局势演变而定。外长阿拉格齐称相关谈判已进入最后阶段，旨在建立新的航行路线，但与海峡是否重启无关。

　　⑶ 双方口径的根本性矛盾凸显外交前景的高度不确定性。6月签署的框架协议已被反复的报复性攻击所侵蚀，美方轰炸伊朗领土后德黑兰于7月再度关闭海峡并面临美方海上封锁。伊朗方面警告，只要美国敌意持续，海峡局势难有实质改观。

　　⑷ 此番表态博弈正值原油市场对霍尔木兹供应风险高度敏感之际。特朗普释放谈判信号一度推动油价回落，但伊朗否认直接对话又令地缘不确定性重新升温，后续任何实质性进展或再度落空都将引发市场剧烈波动。

　　【霍尔木兹海峡复航非一纸协议能解，伊朗泼冷水浇灭市场乐观预期】

　　⑴ 伊朗外交部发言人周一明确表示，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡安全航道达成的协议仅是必要前提，远非充分条件，海峡不会因此立即恢复通航，此番表态给此前市场的乐观情绪浇了一盆冷水。

　　⑵ 发言人强调海峡关闭的根本原因并非伊阿双边分歧，而是美国与以色列对伊朗的侵犯行为，暗示地缘对抗的深层矛盾短期内难以通过单一航道协议化解。

　　⑶ 此前美国总统宣布将与伊朗于8月3日启动和平协议谈判，并声称已同意取消对伊朗的大规模打击计划以换取协议框架，协议内容应包括海峡立即重新开放及消除伊朗核威胁。

　　⑷ 伊朗方面的审慎表态与美方的高调乐观形成鲜明反差，显示双方对复航前提条件的认知仍存显著鸿沟，能源市场需警惕谈判进程反复带来的波动风险，海峡通航恢复正常尚需更复杂的地缘博弈。