【期货盘面】7月31日，铁矿石主力收盘价716元/吨，回升1元/吨。成交量28.35万手减7.24万手，持仓量45.56万手减1.67万手。夜盘收至698大幅下跌18元。

【现货基差】7月31日青岛港60.8%PB粉674元/湿吨，回升2元。基差-42元/吨。

【估值利润】盘面钢厂利润大幅走强，螺矿比夜盘收盘4.281，产业链角度铁矿相对低估。7月31日铁矿石61%普氏涨0.25至95.3。国际海运费微涨，澳洲-青岛运费涨0.67至12.94美元，巴西-青岛运费涨0.81至34.33美元。

【供需库存】供应端，7月20日-7月26日全球铁矿石发运总量3084.6万吨，环比减少215.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨，7月20日-7月26日中国47港到港总量2668万吨，环比减少220.7万吨。需求端，上周Mysteel日均铁水235.55万吨，环比-2.15万吨，高温淡季下游终端开工走弱，钢厂亏损扩大后检修计划增多，铁水延续回落趋势。库存端，上周45港总库存16590.34吨，环比增266.91万吨，再次累库。

【市场信息】FMG公司正式披露，将在2025-26财年计提10.7亿澳元税前非现金资产减值；项目产能爬坡持续不及预期，原本规划2200万吨的设计产能目标再度缩水，这座总投资超60亿澳元的皮尔巴拉磁铁矿项目，持续上演澳洲磁铁矿开发的典型困境。（FMG官网）

【观点总结】短期上半年海外发运冲量结束，7月发运季节性回落，上周再度回落，考虑船期到港预计在8月中上旬上行空间不大，钢厂利润仍偏低叠加控产影响铁水仍处于下滑趋势，短期供需双弱产业驱动不强，目前来看，淡季需求下行或将延续，钢厂检修或将扩大，负反馈交易背景下，矿价延续偏弱。