国泰君安期货：焦煤月间价差进行到当下驱动点更多是复产逻辑叠加需求悲观预期
发布时间：2026-8-3 08:58阅读：112
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焦煤月间价差进行到当下驱动点更多是来自复产逻辑叠加需求悲观预期所导致，仓单博弈从上述交割性价比分析来看并未完全上演，随着01升水逐步被打掉之后，后续继续由01超跌带动91正套的流畅行情或受到一定挑战。从焦煤自身基本面来看，供应偏紧格局仍然存在，受相关出台新规影响，后续不论是核增产能还是核准产能均将面临一定释放压力，但从交易情绪来看供应最悲观且集中释放的时期或已经过去，市场关注重心已从“停产多少”转为“复产多少”，后续驱动价格的核心或从产量过渡至库存变化。首先，从供应环节来看，此前发生矿难的主产区长治沁源县已有复产的煤矿，虽然仅为个例且复产后原煤产量只有停产前的40%，但与此前市场预计的复产遥遥无期有所背离，监管验收固然偏紧但从市场情绪发酵来看已逐步计价，考虑到当前供应“紧中有松”已经港口进口煤集中到港增量有所释放，供需缺口已出现修复迹象。(国泰君安期货)
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