期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情呈先扬后抑小幅震荡反弹走势，日盘收于4790元/吨，较前一交易日收盘价上涨28元/吨（+0.59%）；加权成交量40.6万手，环比减少4.39万手，加权持仓量40.9万手，环比减少0.62万手。合约夜盘开盘4802元/吨，随后呈窄幅区间震荡整理，夜盘收盘4792元/吨，较当天日盘收盘价上涨2元/吨（+0.04%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.5万吨，周环比累库2.8万吨；当日纸浆期货仓单34.07万吨，环比增加2019吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单25.76万手、空单30.63万手，市场净空单48658手，环比减少1946手。

产业市场：纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4880元/吨；阔叶浆金鱼报价4380元/吨；本色浆金星报价5150元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力纸机装置运行平稳，多数中小型纸企受库存压力的影响，降负荷运行，近周产量28.26万吨，周度增幅0.43%；双胶纸：小型纸企停机、大型纸企纸机转产瓦楞纸、牛皮纸等其他纸种，生产维持偏低水平，社会面需求疲软，近周产量17万吨，周度持平；铜版纸：纸企维持常规排产，社会面画册、印刷宣传类需求持续疲软，新单跟进乏力，近周产量8.4万吨，周度持平；白卡纸：主力纸厂开工正常，下游市场备货情绪谨慎，采购积极性不高，近周产量34.7万吨，周度降幅2.25%。

总体来看：供应端国内浆厂排产稳定，港口库存高位承压；需求端处于传统淡季，下游四类成品纸企业开工低迷，社会面需求改善不佳，由于生产成本下降，原纸毛利率有所回升；期货盘面延续区间震荡格局。

策略：当前纸浆市场无单向趋势性行情驱动，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势。操作上，以区间思路短线操作为主；关注今日库存数，下游纸企开工率变化，注意风控管理。