【期货盘面】外盘由于地缘缓和以及天气预期缓解回吐升水，内盘传抛储问题加速回落。

【现货基差】7月27日全国豆粕价格互有涨跌。天津46%蛋白豆粕报3250元/吨，上涨30元；山东、广东及盘锦等地小幅下跌10元，江苏持稳。基差方面，各地普遍走强，天津基差涨101至-44，辽宁、山东等地涨51。区域价差中，天津对江苏价差收窄40至-90。品种价差上，豆粕与菜粕价差缩小50至520元，与葵粕价差扩大40至720元。

【估值利润】进口大豆压榨利润分析显示，不同来源国成本差异显著。巴西大豆因CBOT价格波动及汇率因素，到港成本呈现一定幅度回升，带动盘面压榨利润回落。阿根廷大豆受基差报价影响，现货压榨利润维持相对稳定。美国大豆在13%关税设定下，进口成本较高，压榨利润持续承压。

【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕成交6.61万吨，较前一交易日减3.33万吨，其中现货成交5.61万吨，较前一交易日减2.05万吨，远月基差成交1.00万吨，较前一交易日减1.28万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为67.95%，较前一日上升2.13%。

【南华观点】外盘供应端新作播种继续保持顺利，厄尔尼诺气候已形成，目前产区干旱迹象在后续降雨过程中可能缓解，关注后续实际天气情况。需求端中美达成协议背景下，中方延续采购美豆节奏，外盘短期回调后关注企稳情况。内盘来看，M09跟随外盘走势为主，自身基本面偏弱。