【期货盘面】PP2609日盘收于8470（0），夜盘收于8448（-22），9-1月差为624（+13）。PL609日盘收于8061（-3），夜盘收于8025（-36），9-10月差为262（-6）。

【现货基差】PP拉丝华北现货价格为9070元/吨（09+600），华东现货价格为9080元/吨（09+610），华南现货价格为9100元/吨（09+630）。丙烯山东现货价格为8350元/吨（09+289），华东现货价格为8380元/吨（09+319），华南现货价格为8375元/吨（09+314）。

【估值利润】PP方面，油制利润略有压缩，煤制、PDH制工艺利润维持高位，外采丙烯制利润明显回升。丙烯方面，主营炼厂利润明显回升，而石脑油裂解利润下滑至历史低位。丙烯下游利润近期均有所回升，其中PP粉料、环氧丙烷、正丁醇利润上升更为明显。

【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为69.96%（-1.14%）。其下游，PP粒料开工率为68.94%（+1.47%），PP粉料开工率为28.43%（+4.63%），环氧丙烷开工率为58.50%（-2.5%），丙烯腈开工率为71.8%（-0.72%），丙烯酸开工率为71.23%（-1.9%），正丁醇开工率为75.84%（+3.25%），辛醇开工率为69%（-1%），酚酮开工率为65.93%（+2.72%）。PP下游平均开工率为46.68%（-0.26%）。其中，BOPP开工率为46.62%（-0.23%），CPP开工率为41.94%（-0.46%），无纺布开工率为38.15%（-0.17%），塑编开工率为40.78%（-0.26%），改性PP开工率为64.33%（-0.35%）。库存方面，PP总库存环比下降3.36%。上游库存中，两油库存环比下降1.11%，煤化工库存下降28.13%，中游贸易商库存下降4.41%。

【市场信息】1、东华能源60万吨PDH装置停车，下游PP装置一线、二线停车。（隆众资讯）

2、巨正源二期二线30万吨故障临停，开车时间待定。（隆众资讯）

3、宁波金发PDH重启延期，时间待定。（隆众资讯）

【南华观点】PP方面，近期多套装置重启的同时，意外检修亦有增多，东华能源、巨正源、中韩石化等多套装置停车，短期供应增量相对有限。需求端，高价之下下游采购意愿有限，叠加开工及订单数据均未见明显好转，需求较为低迷。弱需求拖累下，现货价格继续跟涨动力不足，基差呈现收窄趋势。丙烯方面，供应端检修装置陆续重启，但近期意外停车亦有所增多，叠加石脑油裂解利润较差，开工率难以回升，短期丙烯供应增量空间预计有限。需求端，近期各下游利润均有不同程度修复。其中PP粉料装置已有部分重启，其他下游在利润改善下亦存在开工率回升的可能，需求端支撑或将逐步显现。综合来看，短期PP和丙烯基本面上的压力均相对有限，其波动预计仍将受成本端主导，地缘扰动背景下不确定性较高。后续关注重点仍集中在装置开工率回升斜率以及基差变化。