盘前市场动向

　　1.7月24日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.46%，标普500指数期货涨0.25%，纳指期货涨0.15%。

　　2.截至发稿，德国DAX指数涨1.03%，英国富时100指数涨0.18%，法国CAC40指数涨0.42%，欧洲斯托克50指数涨0.70%。

　　3.截至发稿，WTI原油跌2.44%，报89.94美元/桶。布伦特原油跌2.81%，报97.86美元/桶。

　　市场消息

　　特朗普扬言对伊“大规模攻击”，全球通胀警报再响。特朗普表示，正考虑对伊朗发动“大规模攻击”，以迫使伊朗重返谈判桌，此举可能进一步推高已令全球经济承压的能源价格。特朗普在接受采访时称，他“接近作出决定”，且打击力度将“超乎以往”。报道援引他的话说，伊朗尚未准备好达成协议，“它们受到的痛苦还不够”。此番表态凸显特朗普面临的两难境地——此前战火重燃导致临时停火协议破裂，霍尔木兹海峡近乎被封堵。周四，特朗普在Truth Social上警告，若伊朗及其支持的也门胡塞武装攻击商船，将面临“重大军事惩罚”。本周胡塞声称对沙特油轮发动袭击，在已推动油价突破每桶100美元、美国零售汽油价格升至每加仑4美元以上的冲突中，又开辟了新战线。据外媒援引伊朗和伊拉克官员消息，伊拉克总理将特朗普的停火提议带到伊朗，但伊朗周四予以拒绝，调解努力再度受挫。

　　特朗普启动新关税安排。美国贸易代表办公室(USTR)当地时间23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间24日(北京时间24日中午12点)生效。

　　黑海红海双重告急!美油遭亚欧买家疯狂“抢购”，WTI溢价狂飙。亚洲与欧洲对美国原油需求的升温，是地缘政治热点频现之际，市场对石油供应充足性担忧加剧的首批迹象之一。伊朗支持的胡塞武装在红海袭击两艘沙特油轮，为伊朗冲突增添了新的波动因素。与此同时，乌克兰无人机袭击黑海航运后，哈萨克斯坦削减了石油产量，促使买家转而寻求包括二叠纪盆地供应在内的同类原油品级。据交易员透露，周四，沿美国墨西哥湾海岸交割的9月装船WTI原油，较全球基准油价每桶溢价约5美元。而此前一天，这一价差尚为贴水2美元。自2月下旬美国与以色列引发伊朗冲突以来，由于远离战区，美国原油一直需求旺盛。Kpler Ltd数据显示，5月美国石油出口量飙升至每日566万桶的历史新高，凸显了其作为“最后供应商”的角色。

　　油价飙升重燃通胀威胁，全球债市遭遇新一轮猛烈抛售。随着中东局势升级推动国际油价突破100美元关口，通胀忧虑再度抬头，导致全球债券市场遭遇新一轮猛烈抛售。此前押注债市调整行情见底的投资者再度蒙受损失，全球主要央行也将面临关键公信力考验。本轮全球债市抛售力度空前，追踪全球投资级国家主权债券表现的彭博全球国债指数平均收益率已飙升至3.68%，突破三年前高点，并达到2008年全球金融危机以来的最高水平。该基准指数目前正面临自3月份以来最大的单月跌幅。若债市抛售态势持续发酵，将引发一系列连锁风险：全球债务可持续性问题将愈发突出，全球企业融资成本将进一步抬升，同时市场资金或将开启从股市向其他资产轮换的趋势，引发跨资产波动。

　　AI牛市内部裂痕扩大!分析师建议：远离“失血”科技巨头，买芯片股。在美股科技巨头集体回调之际，Melius Research科技研究主管Ben Reitzes建议投资者规避Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)和亚马逊(AMZN.US)等超大规模云服务商，因为这些公司未能产生可观的现金流。他在接受采访时表示：“我依旧不看好超大规模数据中心运营商，原因很简单：它们无法产生真正有价值的现金流。谁在乎呢?买芯片公司吧。”周四，美股科技板块遭到抛售，美股“七巨头”合计市值单日蒸发近 8000亿美元 。其中，谷歌母公司Alphabet下跌7%，特斯拉暴跌约 15% ，均创下了一年多来的最差单日表现。这两家公司刚刚公布财报，巨额资本支出引发市场担忧，自由现金流转负更是面临投资者严格审视。Reitzes认为，投资者应该减少对不断增长的资本支出的关注，更多地关注这些投资带来的利润率压力。

　　AI债务海啸叠加油价冲击，科技债券遭“多重夹击”全面溃退。受市场对人工智能投资热潮所催生的债务规模持续膨胀的担忧重燃，叠加中东冲突升级，美国部分大型科技公司债券周四集体走低。随着通胀忧虑升温，长期国债收益率随之攀升，这进一步推高了那些已投入数千亿美元用于AI建设的企业的融资成本。AI投资巨额借贷——仅今年迄今总额已达约3500亿美元——已对债市形成持续压力，市场已出现投资者难以消化海量新债的迹象。同时，市场亦普遍质疑AI能否带来足够利润以覆盖高昂成本。避险情绪升温的另一迹象是，据LSEG Lipper数据，截至周三当周，投资者从美国高等级债券基金撤出71亿美元现金，为2020年4月新冠疫情初期以来的最大单周流出规模。

　　个股消息

　　英伟达据报将对涉及GDDR6和GDDR7的显存套件进行涨价。据报道，英伟达(NVDA.US)已向其板卡合作伙伴发出涨价通知，此次涨价涉及GDDR6和GDDR7显存套件。据悉，英伟达向板卡合作伙伴销售产品时，会将GPU芯片与VRAM(显存)芯片打包组成套件(kits)进行供货，而合作伙伴则负责将这些芯片安装到自家设计的PCB(印刷电路板)上，生产定制版显卡。由于GDDR6和GDDR7显存套件价格即将再次上调，预计AIB(Add-in Board，显卡板卡)厂商将别无选择，只能相应提高显卡售价。

　　9440亿韩元天价离婚案“落槌”!现金割肉避开拆分危机，SK海力士(SKHY.US)警报解除。耗时近十年的韩国 SK 集团董事长崔泰源与前妻卢素英(韩国前总统卢泰愚之女)的“世纪离婚案”迎来了最新判决。法院最终裁定崔泰源向前妻支付 9440 亿韩元(约合 6.44 亿美元 / 43.7 亿元人民币)的现金财产分割款。这一天价裁决迅速引发了全球资本市场对 SK 集团及旗下核心半导体巨头——SK海力士的高度关注。在财产分割方式上，法院采纳了作价补偿的方式，即崔泰源继续持有股票，并以现金形式补足卢素英应得份额中的差额。此举是出于维护公司经营权及确保公司治理结构稳定的考虑。法院最终明确了以“现金”方式支付分割款，这对于 SK 海力士而言是重大利好。

　　AI算力潮带动CPU需求“腾飞”、代工业务疑云彻底消散 英特尔(INTC.US)Q2营收迎十五年来最强增速。根据财报，截至6月27日的第二财季，英特尔实现营收161.3亿美元，同比大涨25.4%，为2011年以来季营收最强劲增速;经调整后每股收益为0.42美元，调整后毛利率达41.8%，较上年同期大幅提升12个百分点。作为对比，市场原先平均预期营收仅为144.2亿美元、每股盈利0.21美元，毛利率预期为38.8%。管理层强调，这已是公司连续第七个季度业绩超出财务指引，所有业务部门的需求均继续超过不断增长的供应。令投资者更为振奋的是第三季度指引。英特尔预计当季营收将达到158亿至168亿美元，即便是这一区间的下限，也轻松超越了分析师151亿美元的平均预估;调整后每股收益预计为0.38美元，同样远高于市场预期的0.27美元。

　　甲骨文(ORCL.US)拿下美国国防部十年软件大单，总价值接近70亿美元。美国国防部周四宣布，与软件巨头甲骨文签订了一份为期最长10年、总价值接近70亿美元的企业级软件协议。受此消息提振，甲骨文股价在盘后交易中一度上涨约3%。这份名为“企业软件协议”的合同由美国海军部牵头谈判，旨在将美国国防部各部门、美国海岸警卫队及情报界分散的本地部署软件许可证，整合为一份单一合同。协议基础期限为5年，另有5年续约选项，内容涵盖永久及订阅制软件许可、维护与咨询服务。周五盘前，截至发稿，该公司股价上涨近4%。

　　因“芯片通胀”，苹果(AAPL.US)要求将iPhone 18高端机OLED面板价格下调20%。因存储芯片价格持续飙升推高iPhone整机成本，苹果正向供应链上游施压，要求其显示面板供应商大幅下调OLED屏幕价格。7月24日，据外媒报道，苹果已向面板供应商提出，iPhone18 Pro Max所用OLED面板的定价约为70美元，较前代产品下降约20%。业内人士估计，三星显示器和LG显示器目前供应的面板平均价格为66.5美元，甚至低于苹果的定价。

　　2027大限倒逼客户“云迁移”提速，SAP(SAP.US)Q2云业务超预期增长24%。德国软件巨头SAP SE周四发布公告称，受客户赶在公司停止对旧版软件提供支持的最后期限前，加速从本地部署许可向云端迁移的推动，第二季度云业务收入按固定汇率计算同比增长24%，达到62.8亿欧元(约合71亿美元)，高于市场汇编分析师平均预期的62.6亿欧元。截至6月30日的季度内，这家德国企业软件巨头录得每股收益2.15美元，高于分析师一致预期的2.00美元。第二季度营收同比增长9%至112.4亿美元，与预期基本持平。云业务订单积压(current cloud backlog)同比攀升26%至260.6亿美元，亦超越市场预期的23.8%增幅。

　　AI算力战火蔓延至“先进封装”：英伟达(NVDA.US)豪掷15亿美元加码艾马克技术(AMKR.US)，携手扩建亚利桑那封测厂。英伟达与艾马克技术签署了一项价值 15 亿美元的协议，旨在帮助巩固后者的芯片封装工厂，这也是在美国扩大半导体业务更广泛举措的一部分。根据周四的一份声明，该协议涉及英伟达的一笔预付款，将帮助艾马克提升其在亚利桑那州的制造能力。两家公司表示，这一合作将重点关注人工智能领域的芯片封装与测试技术。

　　美国运通(AXP.US)Q2营收低于预期。GAAP每股收益为4.53美元，超出预期0.13美元；营收为196.4亿美元，较预期低6000万美元。综合信贷损失拨备为 11 亿美元，而一年前为 14 亿美元。美国运通将2026财年营收增幅预期上调至10%。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间21:45 美国 7月 SPGI制造业PMI初值、美国 7月 SPGI服务业PMI初值、美国 7月 SPGI综合PMI初值