储备棉成交尚可，棉价区间震荡

周四外盘大多上涨，其中基准合约收高0.12%，连续四个交易日上涨。美国棉花的出口销售数据有所改善，国际油价飙升，对棉价构成支撑。

国内，种植端，棉花进入花铃关键期，短时高温有所缓解，本周将再遇40℃以上高温，需防范高温热害。供应端，商业库存持续去化，储备棉成交持续火爆，如若后续持续供应且每日供应量不变，一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，纺织淡季深化致成品库存累增，对高价形成一定的抑制，7月24日122关税即将期满，关注中美关税磋商的进程对需求端订单变化。

策略建议：美棉优良率小幅回升，整体长势仍偏弱，德州持续承压，结铃进度正常，印度植棉面积收缩，双重约束全球新季供给。国内高温天气短期缓解，抛储政策落地，对市场形成利空，郑棉价格预计短期维持区间震荡，中长期新棉减产逻辑未证伪仍为强支撑底色。后续关注中美关税走向以及美伊关系的不确定性。