在经历6月的重新加息后，北京时间7月23日晚，欧洲中央银行按下“暂停键”，决定维持欧元区三大关键利率不变。这一“鹰派暂停”决议符合市场的一致预期。

　　此前，市场普遍预期，尽管美伊冲突持续升级、霍尔木兹海峡航运受阻、油价飙升至一个多月来新高，欧洲央行仍将维持存款机制利率在2.25%不变。

　　上月(6月11日)，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率均上调25个基点，存款机制利率升至2.25%。这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息，也打破了长达一年的利率稳定期。

　　短期内通胀数据的显著回落，构成了本次欧洲央行按兵不动的核心的底气。当前，欧元区通胀率已从5月的3.2%回落至6月的2.8%，虽然仍高于2%的目标水平，但下行的趋势线为决策层提供了宝贵的观察窗口。与去年动辄超过10%的通胀峰值相比，当前的通胀水平已大幅收敛，能源价格冲击的基数效应正在消退，核心通胀也呈现温和回落态势，这大幅削减了欧洲央行连续紧急加息的紧迫性。

　　然而，这并不意味着紧缩周期的终结。

　　欧洲央行认为，当前的利率水平有助于其应对中东冲突带来的不确定性。未来的利率决定将继续根据最新经济和金融数据、通胀前景、基础通胀走势以及货币政策传导情况逐次作出，不会预先承诺特定的利率路径。

　　欧洲央行同时表示，管理委员会随时准备在授权范围内调整各项工具，以确保通胀在中期内稳定于2%目标，并维护货币政策传导机制的顺畅运作。

　　当前中东地区冲突局势愈发紧张，推动布伦特原油重返90美元上方，而欧洲大范围的酷暑与厄尔尼诺现象，正威胁着夏季的食品供给与大宗商品航运。巴克莱银行在一份报告中警告，尽管近几个月食品通胀总体走低，但异常炎热的天气可能再度对食品价格构成上行压力。

　　牛津经济研究院经济学家奥利弗拉考将此次决议定性为“鹰派暂停”，认为当前数据略微倾向于支持后续进一步收紧政策，这与欧洲央行6月时的预测及市场定价大体吻合。