7月23日，美伊冲突持续升级，国际油价大涨，创下近6周高点，截至北京时间19:22，WTI原油、布伦特原油双双涨破90美元/桶，涨幅分别扩大至4.94%、3.42%。

　　反观国际金价出现跳水，现货黄金跌破4090美元跌超1%，现货白银跌近2%。

　　消息面上，美伊局势持续紧张。新华社7月23日援引《以色列时报》22日报道，美国已经通知以色列，其计划在未来数日加大对伊朗的打击力度，包括自今年美国和以色列对伊朗采取军事行动以来首次使用重型轰炸机。

　　此外，招商期货在7月23日研报中指出，近期，胡塞武装宣布封锁曼德海峡并袭击了两艘沙特油轮，导致曼德海峡通行量下降37%，油轮或不得不改走苏伊士运河，这意味着沙特至亚洲的原油出口航程延长2周，且经过曼德海峡的700万桶/天的原油出口量或面临减量，近月供应紧张加剧。美国威胁伊朗，若其再袭击油轮，美方就将袭击伊朗桥梁和发电厂，而伊朗也称，若美国兑现威胁，将阻止中东地区所有的原油出口，并打击油气设施。

　　从供需层面看，在需求端，因美伊冲突，招商期货将今年全球石油需求下调190万桶/天，至同比下降110万桶/天。分季度看，Q2需求预计同比骤降500万桶/天，降幅为4.8%，但随着夏季旺季到来，加之油价下跌带来需求改善，原料可获得性提升，下半年全球油品需求预计环比增长380万桶/天。

　　在供应端，招商期货表示，美伊恢复军事对抗后，霍尔木兹海峡通行量再次骤减。若霍尔木兹海峡恢复通航，阿联酋最快可在一个季度内释放闲置产能75万桶/天，伊朗需要更长时间释放产能。俄罗斯没有额外增产能力。即使油价上涨，美国增产仍然较为温和，预计美国下半年环比或增产40万桶/天。其余常规增产国的增产更具计划性，巴西和加拿大下半年或环比共增30万桶/天，挪威受检修拖累环比小幅下滑。

　　综合上述判断，招商期货估计，即使在最乐观的假设下，即海峡7月底恢复常态通行，Q3可能仍有供需缺口。

　　策略方面，若海峡不能如期恢复通航，缺口将扩大，因此招商期货认为，Q3适合逢低买入，Q3布伦特原油价格震荡区间可能为70—100美元/桶，Q4随着供应恢复带来的累库，油价或进一步回落至布伦特原油60—75美元/桶，Q3末逢高做空。