周三(7月22日)压实早盘，现货黄金小幅上涨，现报4110美元/盎司附近。周二(7月21日)在中东冲突局势出现外交缓和预期的提振下，成功突破4050心理关口，展现出强劲的反弹势头。有关美国与伊朗可能取得外交突破的预期升温，缓解了市场对能源价格持续飙升及美联储进一步收紧政策的担忧。

　　美市尾盘，现货黄金收报4077.55美元/盎司，日内上涨70.04美元，涨幅为1.75%;美国8月黄金期货上涨1.5%，结算价报4076.40美元/盎司。

　　美伊停火希望升温金银迎来强劲反弹

　　据报道，伊朗方面已收到调解方提出的为期10天的停火提议，这一方案旨在挽救此前的临时协议，并为长期和平铺平道路。尽管美伊之间的军事对抗仍在持续——包括美国对伊朗目标的连续打击以及伊朗对美方设施的反击——但外交渠道并未完全关闭。伊朗内政部长访问巴基斯坦寻求斡旋，以及特朗普政府对潜在会谈的表态，都显示出各方仍有通过谈判降温的意愿。

　　这种缓和预期直接缓解了市场对能源供应中断的极端担忧。胡塞武装对沙特原油运输的威胁虽已导致部分油轮改道红海航线，但尚未形成全面封锁。

　　 Marex分析师Edward Meir表示，市场预期中东可能达成停火，大宗商品整体受到提振。对黄金而言，停火预期带来的影响较为复杂：一方面，地缘政治局势缓和可能削弱传统避险需求;另一方面，如果停火能够压低原油价格，能源通胀压力也可能随之缓解，从而降低美联储进一步加息的必要性，这对黄金构成更直接的利好。

　　此前，由于海湾地区供应中断推升油价，市场担心能源成本会重新加剧通胀，并迫使美联储在更长时间内维持高利率，黄金因此持续承压。周二的上涨显示，交易员开始押注外交进展可能率先缓解油价冲击。

　　美元与收益率走高金价仍顶住压力

　　尽管贵金属大涨，但外部金融环境并不完全有利于黄金。美国2年期国债收益率升至4.261%，10年期国债收益率升至4.628%，美元指数则徘徊在101.22附近。美元走强和实际收益率上升通常都会增加持有无息黄金的机会成本。

　　市场目前将注意力转向美联储下周为期两天的政策会议，以及美联储主席凯文.沃什(Kevin Warsh)会后的政策表态。根据芝商所FedWatch工具，交易员预计美联储9月加息的概率约为64%。这一水平虽然低于上周通胀数据公布前接近90%的定价，但仍显示市场认为利率风险远未消退。

　　周二美国股市同样上涨，但未能明显削弱黄金买盘。标普500指数上涨0.9%，收于7509.20点;纳斯达克综合指数上涨1.3%，收于25837.21点;道琼斯工业平均指数上涨0.7%，收于52224.64点。科技、半导体和人工智能相关股票延续反弹，小盘股表现也较为强劲。

　　通常而言，风险资产走强可能减少资金对黄金的需求，但周二黄金仍同步上涨，反映投资者交易的重点并非单纯避险，而是停火可能降低油价和通胀压力，从而缓解美联储进一步收紧政策的风险。

　　技术买盘涌入黄金重夺短线优势

　　除基本面因素外，技术性买盘和空头回补也是本轮上涨的重要推手。Meir指出，金价突破了自7月6日以来形成的短期下降趋势，引发部分程序化和趋势交易资金入场。

　　从技术结构来看，黄金已突破4041.65至4072.40美元的短线回撤区间，多头重新掌握短期主动权。若金价能够持续守在4072.40美元上方，反弹结构有望进一步改善，并重新测试本周高位。

　　不过，若金价再次跌破4041.65美元，则意味着美债收益率和美元走强带来的压力可能重新占据上风。德国商业银行(Commerzbank)在报告中表示，具有重要心理意义的4000美元关口目前看来依然稳固，但美国利率担忧可能限制金价出现更强劲的持续反弹。

　　霍尔木兹局势与美联储成为下一焦点

　　霍尔木兹海峡目前仍维持通行，但航运已受到持续军事压力。一艘油轮近期在海峡附近遭到袭击，美国和伊朗继续围绕这一重要水道展开行动。与此同时，胡塞武装对与沙特相关航运发出威胁，令红海航线面临新的不确定性。

　　接下来，交易员将密切关注停火谈判进展、美联储政策会议、沃什的新闻发布会以及周五公布的初步采购经理人指数(PMI)。霍尔木兹海峡和红海航运是否出现进一步中断，也可能继续放大金银价格波动。

　　整体来看，黄金目前仍受到两股力量拉扯。一方面，地缘政治风险、停火前景的不确定性以及技术性买盘为金价提供支撑;另一方面，高油价、强美元和上升的美债收益率继续限制上行空间。短期而言，4000美元关口已成为黄金多空争夺的核心位置，而4072美元上方能否转化为有效支撑，将决定本轮反弹能否进一步延续。

　　【今日重点关注的财经数据与事件】

　　① 14:00英国6月CPI月率

　　② 14:00英国6月零售物价指数月率

　　③ 22:30美国至7月17日当周EIA原油库存

　　④ 22:30美国至7月17日当周EIA库欣原油库存

　　⑤ 22:30美国至7月17日当周EIA战略石油储备库存