【期货盘面】PP2609日盘收于8462（+418），夜盘收于8285（-177），9-1月差为606（+1）。PL609日盘收于8106（+438），夜盘收于7902（-204），9-10月差为286（-648）。

　　【现货基差】PP拉丝华北现货价格为9070元/吨（09+608），华东现货价格为9000元/吨（09+538），华南现货价格为9050元/吨（09+588）。丙烯山东现货价格为8540元/吨（09+434），华东现货价格为8650元/吨（09+544），华南现货价格为8475元/吨（09+369）。

　　【估值利润】PP方面，当前除外采丙烯制工艺以外，其他工艺利润均处于高位，因此综合利润中性偏高。丙烯方面，上游PDH装置利润维持高位，同时主营炼厂利润逐步回升。而由于近期丙烯价格较强势，下游大部分产品利润再度压缩。

　　【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为71.1%（+1.38%）。其下游，PP粒料开工率为67.47%（+1.21%），PP粉料开工率为23.8%（-2.76%），环氧丙烷开工率为61%（-3.39%），丙烯腈开工率为72.52%（-0.01%），丙烯酸开工率为73.13%（+4.34%），正丁醇开工率为72.59%（+4.54%），辛醇开工率为70%（-4%），酚酮开工率为63.21%（-2.85%）。PP下游平均开工率为46.68%（-0.23%）。其中，BOPP开工率为46.62%（+0.05%），CPP开工率为41.94%（-0.62%），无纺布开工率为38.15%（-0.13%），塑编开工率为40.78%（-0.14%），改性PP开工率为64.33%（-0.05%）。库存方面，PP总库存环比下降13.1%。上游库存中，两油库存环比下降1.22%，煤化工库存下降34.44%，中游贸易商库存下降7.01%。

　　【市场信息】1、东华能源60万吨PDH装置停机，下游三套PP： 一线低负荷运行，二线停机，三线正常运行；2、巨正源二期二线30万吨故障临停，开车时间待定。3、宁波金发PDH重启延期，时间待定。

　　【南华观点】在原油及LPG价格走强的推动下，昨日PP、丙烯涨幅较大。PP方面，盘面大幅上涨后基差有所走弱，但目前仍维持在500元/吨以上的高位。今日东华能源、巨正源PP装置相继意外停车，供应端边际收紧。后续需重点关注在地缘影响下是否存在供应回归不及预期的可能，尤其是油制装置方面，8月是否按计划提负仍存在较大不确定性。丙烯方面，供应端近期装置重启与检修并存，预计增量相对有限。需求端表现分化，除环氧丙烷、丙烯酸利润有所修复外，其他下游利润普遍偏差，尤其PP粉料的装置停车有所增多，使得需求端支撑不足。综合来看，短期需重点关注需求端负反馈可能带来的压力，并且中长期跟踪霍尔木兹海峡通航情况及炼厂负荷变化。