行情表现

数据来源：同花顺iFinD

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　7月20日全国棉花市场现货价格报价17754.62元/吨，相较于期货主力价格（15925.00元/吨）升水1829.62元/吨。

机构观点
　　南华期货：棉花抛储首日关注成交，新季减产预期下调整空间有限
　　

　　【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超0.5%，部分资金获利了结。上周五夜盘郑棉小幅下跌。

　　【现货基差】7月17日，新疆方面，石河子区域机采棉3129以上含杂3%以内对应2609合约疆内库销售基差在1460-1600元/吨，提货价在17670-17800元/吨，较前一日下跌200-300元/吨；阿克苏区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.5%以内机采新棉疆内库2609合约基差成交价1550-1650元/吨，提货价在17300-17600元/吨，较前一日大幅下跌250-300元/吨。内地方面，山东省菏泽区域的内地库双29级新疆棉提货价在17600-17800元/吨，较前一日大幅下跌200-300元/吨；陕西咸阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂3.5%左右，成交到厂价在17750-17950元/吨左右，较前一日下跌200-300元/吨左右。

　　【估值利润】7月17日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1211.38元/吨，涨302.50元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为159.26元/吨，涨302.10元/吨。

　　【供需库存】7月17日郑商所棉花期货仓单录得10620张，较上一交易日减少61张，有效预报录得155张。据BCO调查显示，截至6月底，全国棉花工商业库存共396.84万吨，较五月底减少62.33万吨，同比增加23.56万吨，其中商业库存310.06万吨，较五月底减少64.47万吨，同比增加27.08万吨，工业库存86.78万吨，较五月底增加2.14万吨，同比减少3.52万吨。

　　1. 根据国家有关部门要求和2026年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，第一周（7月20-24日）储备棉轮出销售底价为16291元/吨(折标准级3128B)。中国储备棉管理有限公司定于7月20日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8006.0780吨，共28捆。

　　2. 据美国旱情最新监测数据，截至7月14日，全美约46%的植棉区受旱情困扰，较前一周减少9个百分点；其中得州约46%的植棉区受旱情困扰，较前一周减少9个百分点。

　　【南华观点】当前国内下游需求维持淡季，纱布厂负荷进一步下调，成品继续累库，棉价在需求端向上驱动暂显不足。本周国内抛储政策正式执行，或限制棉价上方空间，但抛储数量与市场均未定，具体细节与2023年基本保持一致，政策执行愈发灵活，在内外棉价差高企之下，储备棉性价比较高，在政策情绪的利空发酵之下，需着重关注实际成交情况，若前期成交较为火爆，或为棉价提供支撑，市场信心或增强，但若后续政府加大投放力度，或由量变引起质变，对棉价形成压力。新年度来看，目前新疆棉花处于对水分最为敏感的花铃期，北疆果枝台数同比减少，南疆部分缺水地块受高温天气影响；美棉现蕾率已过半，棉田陆续进入集中结铃期，但优良率环比连续下滑，当前美棉产区旱情已有明显缓解，但近期降水减少，且预计本周除东南棉区外，其余产区降水仍较少；据印度有关机构消息，截至7月10日，印度新年度棉花播种面积达795.4万公顷，同比减少约15.4%，当前各产区累计降水量均处于中性偏低水平，本周预计降水或有增加，关注后续降水分布情况，植棉面积增长预期能否落地仍有待考证。整体来看，北半球主产区天气仍存较多变数，新季减产预期暂未改变，棉价下方调整空间或有限。