7 月17 日沥青期货盘面跟随国际原油小幅回落，中东地缘范围持续扩大带来多空分歧，盘面震荡加剧。合约维持 Back 结构，近月合约依托各地现货价格持稳、炼厂库存低位支撑相对抗跌，远月合约受华南炼厂新一轮竞拍、后续供应回升预期压制走势偏弱，市场整体观望情绪浓厚。当日成交持仓无明显异常异动，盘面核心波动完全由中东地缘与原油价格主导。

　　7 月 17 日国内沥青市场均价 4562 元 / 吨，较上一日持平。原油小幅回落，山东个别地炼小幅让利出货，北方终端需求改善有限，贸易商整体稳价出货；南方间歇性降雨持续拖累需求，市场观望情绪浓厚，炼厂与贸易商报价保持平稳，华南中石油炼厂新一轮竞拍待价落地。分区域来看，西北主流成交价 4820-4850 元 / 吨持稳，下游按需零星采购，炼厂产销平衡、库存维持中位，后期检修计划对价格形成托底；东北主流成交价 4480-4550 元 / 吨持稳，低价货源成交尚可，社会库库存偏低叠加周边报价坚挺，现货价格保持坚挺；华北主流成交价 4500-4600 元 / 吨持稳，炼厂优先交付前期终端长单，可流通贸易货源偏少，缺口依靠山东货源补充，价格跟随山东同步维稳；山东主流成交价 4400-4480 元 / 吨持稳，高价货源成交受阻，但厂库低位叠加炼厂限量发货、月底集中交付合同，现货底部支撑稳固；长三角主流成交价 4600-4720 元 / 吨持稳，社会库存低位，山东货源入区排队周期拉长推升市场看涨预期，镇江库上调至 4450-4470 元 / 吨，南京高价资源维持 4600 元 / 吨，供应增量预期抑制涨价空间；华南主流成交价 4500-4550 元 / 吨持稳，前期炼厂低价竞拍拖累市场心态，新一轮竞拍在即，中下游谨慎观望，持续降雨压制刚需，现货报价暂稳。整体市场刚需采购体量有限，多空双方均持观望态度，现货暂无明显涨跌驱动。

　　国际原油小幅回落削弱炼厂成本支撑，叠加现货价格停滞不动，沥青加工盈利修复节奏放缓。山东个别地炼让利走货进一步压缩盈利空间；全国大范围间歇性降雨持续拖累终端施工，下游采购意愿偏弱，现货涨价无法向下传导，产业链利润传导持续阻滞。

　　供应端，中长期宽松预期不变，华南主营炼厂原料持续到港，开工回升预期明确，新一轮竞拍将持续投放流通货源；长三角存在供应增量预期，仅山东、东北炼厂库存低位、限量出货阶段性收紧供给，西北炼厂后期检修进一步缓解短期供给压力。需求端，全国终端需求改善力度不足，北方刚需缓慢爬坡，南方间歇性降雨持续压制道路施工，仅维持少量刚需采购，季节性提振尚未完全兑现。库存端，山东、东北炼厂及社会库存维持低位，对区域价格形成支撑；西北厂库中位运行，华北库存平稳；伴随炼厂持续生产，华南、长三角流通库存存在累积预期。

　　国际原油价格小幅回落，成本端支撑边际减弱，山东个别地炼小幅让利出货，市场看涨情绪降温，全国贸易商统一选择稳价观望。华南地区中石油炼厂计划开启新一轮竞拍，前期竞拍低价货源打压市场心态，中下游保持观望，静待竞拍定价落地。山东炼厂整体库存偏低、实行限量发货，叠加月底集中交付前期合同，对区域现货价格形成底部支撑，高价货源成交虽受限但报价维持平稳。长三角社会库存处于低位，外地货源入区运输周期拉长，市场存在小幅推涨心态，但区内供应增量预期抑制现货上行空间。

　　地缘扰动又起 ，中东局势参与国和影响范围正逐渐扩大，因此短期中东地缘因素仍是油品的最核心主导因素。回到沥青自身基本面，炼厂复产需求受全国降雨影响，使得现货价格阴跌，限制了沥青现货端的上方空间。随着主营炼厂尤其是华南地区因原料到港，后续开工有继续回升的预期。需求端，目前整体需求依旧无亮眼表现，北方需求逐渐增加，南方受台风影响降雨增多，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。由于现货价格支撑以及原油短期向下弹性不足，使得近月合约绝对价格下方空间有限，投资者可关注远月合约反弹抛空的机会。总之，沥青近端月间套依旧维持正配，单边易受原油扰动，资金止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者需要注意好仓位控制。