2026年7月18日纯碱玻璃

　　玻璃库存无法有效去化，盘面持续新低

　　玻璃：

　　供给：本周玻璃日熔量14.3万吨/天，环比减少1450吨/天，处于历史低位。

　　需求：隆众资讯7月15日报道：截至20260715，深加工样本企业订单天数均值8.3天，环比+1.20%，同比-10.60%；原片库存在8.9天，环比-2.61%，同比-14.2%。国内浮法玻璃深加工行业整体订单环比微幅增加，但区域分化明显。其中华中区域订单环比微幅下降，西南、华南区域订单微幅上涨，华北、华东等区域变化不大。近期受地产竣工端持续走弱影响，叠加部分地区连续降雨带来的户外施工暂缓，下游门窗、幕墙企业拿货意愿相对偏弱，部分加工厂排单周期持续偏弱。华中地区加工厂订单平均排单天数不足5天；而华南地区部分加工厂订单平均排单天数明显好于周边市场，区域部分企业订单平均排单周期在两周以上；华东、华北、西南等地区域加工厂平均订单排单周期在6-10天附近。

　　库存：本周玻璃厂家库存7610万重量箱，环比0.14%，同比17.2%，库存处于高位。

　　利润&成本：当前煤制、石油焦制、天然气制玻璃成本分别是1006元/吨、1193元/吨、1343元/吨，成本变动最大的还是石油焦制玻璃，近期成本抬升100元/吨以上。煤制、石油焦制、天然气制玻璃利润分别是-41元/吨、-198元/吨、-175元/吨。

　　总结：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，综合计算预期2026年玻璃需求仍将大幅下降，需要更多减产才能达到供需平衡。

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面持续新低。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，重点关注后市玻璃冷修情况，玻璃减产之后库存有效区划才能有趋势行情，仍建议区间操作。本周玻璃日熔量继续较大幅度下降，但库存仍未下降，玻璃价格持续下跌之后，可能加速减产，关注减产之后玻璃库存是否能去化。

　　纯碱：

　　供给：本周纯碱产量75万吨，环比-0.7%，同比2.3%，纯碱逐步进入检修季。

　　需求：浮法玻璃弱势下跌至成本附近，产量持续下降。光伏玻璃库存回升至较高位，日熔量开始逐步下降，重碱需求持续下降。烧碱价格高于纯碱，纯碱对烧碱需求有一定替代，但整体需求仍一般，没有实质性变化，当前计算纯碱周度供需平衡产量在75万吨左右。

　　库存：本周纯碱厂家库存175.4万吨，环比0.4%，同比-5.8%，产量有所下降，厂家库存略有增加，整体库存仍处于历史较高位。纯碱厂库、交割库库存、玻璃厂原料库存加总超过560万吨，同比11%。

　　利润&成本：当前氨碱法、联碱法纯碱成本分别是1383元/吨、1219元/吨。氨碱法、联碱法纯碱利润分别是-153元/吨、-39元/吨。

　　总结：中长期矛盾：纯碱近几年产能增长40%左右，但终端需求逐步走弱，形成供需错配，供需明显过剩，中长期偏空。

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所下降，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。