【期货盘面】前交易日国债期货市场全线微跌，各期限主力合约集体收绿，超长端TL跌幅居前。盘面最显著特征是各合约持仓量全线大幅下降，T合约减仓逾1.1万手，TL减仓超7500手，终结此前连续增仓态势；成交量方面，T和TL合约成交活跃度大幅提升，呈现放量下跌格局。T主力合约结算价报109.135，TL主力合约结算价报113.610。期现价差方面，T活跃券基差扩大4.47个bp，TL活跃券基差扩大18.68个bp。

　　【市场信息】1. 前交易日央行开展了6260亿7天期逆回购操作；并有100亿7天期逆回购到期；净投放6160亿。货币利率方面，DR001为1.3949%，DR007为1.4343%。

　　【南华观点】央行连续两日大额净投放，7天逆回购累计投放逾1万亿，对流动性呵护的态度明确，但税期走款压力仍制约资金利率下行。值得关注的是，期债持仓量全线大幅下降，T与TL合约放量下跌，TL基差明显扩大，期货端情绪弱于现券，表明此前连续增仓的多头资金正在离场，短期反弹动能明显减弱；但央行态度明确呵护，税期结束后资金利率大概率回落，将对空头不利。策略上仍维持观望，重点关注税期过后资金利率能否重回下行通道以及持仓量能否重新企稳回升。