据卓创资讯，PVC整体开工负荷率环比-1.19%至64.74%，周内新增5家企业停车检修，两种工艺走势分化明显，电石法开工66.53%，环比-3.18%，乙烯法开工60.74%，环比+3.26%；下周仅有两家企业计划检修，本周部分停车装置将要复产，后续检修损失量会小幅降低。库存端总库存104.09万吨，环比下降1.49%、同比大增70.89%，其中华东库存100.57万吨环比-1.43%、同比+77.81%，华南库存3.52万吨环比-3.03%、同比-19.08%，现阶段行业低开工叠加到货偏少让库存小幅去化，但库存总量依旧处于极高位置，去库力度偏弱。短期偏低开工与持续去库对价格形成一定托底，不过超高库存基数限制上涨高度，叠加后期装置复产预期，供应压力后续会再度回升，基本面难以走出持续性强势行情。

　　下游需求方面，7月为PVC传统淡季，下游企业刚需采购为主，缺乏主动拉涨动力。近期下游平均开工率35.08%，高库存压制采购积极性。成本来看，主要靠原油地缘大涨抬升乙烯成本、行业集中检修压低开工，叠加前期超跌后资金情绪集中做多，短期强势被进一步放大。但盘面已经逼近乙烯法现货价格，4650–4680是强压力带，套牢盘与现货抛压开始凸显。

　　综合来看，国际原油高位支撑乙烯法原料，行业长期深度亏损，企业减产挺价意愿强烈叠加价格处于历史低位、库存逐步去化，资金做多情绪提振，多重利好推动PVC价格重心持续上行。7月15日印度出口关税优惠到期，外需支撑减弱，且下旬检修装置集中复产，供应将再度宽松。短期盘面维持震荡偏强、小幅反弹格局，但基本面硬利空并未消解，地产淡季导致管材、型材下游开工低迷，社会库存依旧处于近年高位，七月下旬检修装置陆续复产叠加印度出口关税优惠到期，外需支撑减弱。一旦中东冲突降温、地缘溢价消退，叠加供应回归宽松，行情极易冲高回落，难以走出持续性趋势大涨，整体依旧属于成本驱动的反弹行情，并非基本面反转。主力合约参考4350-4680。