01

　　商品震荡分化，股指涨跌互现

　　商品期货行情总结

　　7月15日，国内商品期货收盘涨跌互现。

　　化工分化，燃料油大涨5.75%，乙二醇涨4.03%，苯乙烯涨3.54%，丙烯涨3.48%，沥青涨2.43%，聚丙烯涨2.17%-2.22%，PTA涨0.38%；玻璃微跌0.21%，尿素跌1.95%。

　　能源表现突出，原油涨3.70%，集运指数(欧线)涨4.59%，豆油微涨0.08%。

　　有色金属涨跌互现，氧化铝涨0.82%，国际铜涨0.22%，锌涨0.20%，锡涨0.16%，铜微涨0.12%，铸造铝合金收平，铝微跌0.13%，工业硅跌0.71%，镍跌1.01%，铅跌1.86%。

　　黑色系整体上涨，焦煤大涨1.96%，线材涨1.34%，螺纹钢涨1.33%，铁矿石涨1.13%，热轧卷板涨1.12%，焦炭涨0.72%，锰硅微涨0.03%，硅铁收平。

　　贵金属全线上涨，白银涨0.99%，黄金涨0.23%。

　　农产品涨跌分化，红枣涨0.49%，豆粕涨0.43%，棕榈油微涨0.02%，玉米和玉米淀粉均微跌0.04%，生猪跌0.37%，棉花跌0.28%，苹果跌0.44%，花生跌1.05%，豆一跌0.40%。

　　股指期货走势

　　股指期货收盘表现分化，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.38%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.94%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.84%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.56%。市场风格明显分化，资金偏好大盘蓝筹股，对中小盘股持谨慎态度。投资者对经济复苏结构性特征的判断，以及对不同市值股票风险收益比的重新评估。

　　国债期货走势

　　国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约收平，10年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。长端略强于短端，市场对长期经济预期和货币政策走向的分歧有所收敛。30年期国债期货小幅上涨，长端利率略有下行，短端利率相对稳定。在股市分化背景下，债市整体表现平稳，资金面维持均衡状态。市场对货币政策的预期趋于稳定，长端利率在偏低水平上窄幅震荡，上行和下行空间均较为有限。

　　总体展望当前市场呈现明显的结构性分化特征。

　　大盘股与中小盘股表现迥异，上证50和沪深300收涨，而中证500和中证1000回调，市场风格向大盘蓝筹倾斜，投资者对经济基本面改善的预期主要集中在大型企业。

　　国债期货涨跌互现，长端略强于短端，资金面均衡，市场对长期经济预期和货币政策走向的分歧收敛。

　　化工和能源板块表现强势，燃料油、乙二醇、原油等品种涨幅居前；黑色整体上涨，焦煤、螺纹钢、铁矿石表现良好；

　　有色涨跌互现，氧化铝、铜、锌表现较好，而铅、镍承压；

　　贵金属全线上涨，白银、黄金均有所反弹；

　　农产品分化，红枣、豆粕上涨，花生、苹果等品种下跌。

　　关注美联储货币政策路径、国内稳增长政策落地节奏、中报业绩兑现情况以及全球贸易格局变化。

　　02

　　徽商席位加多纯碱、玻璃、尿素

　　东财席位加多纯碱、生猪

　　平安席位加空玻璃、纯碱

　　瑞银席位减空PVC

　　摩根大通席位加多豆油、菜油

　　高盛席位减空玻璃、PVC

　　永安席位减空纯碱、生猪

　　中信席位加空玻璃、棕榈油、白糖

　　国君席位加多豆粕、甲醇

　　03

　　股指期货：二季度经济增长数据不及预期是当日股指期货调整的重要冲击，风险释放的同时未来“稳增长”政策预期或加强。

　　沪铅：短期来看，美联储加息预期升温叠加国内消费淡季压制，沪铅价格预计延续偏弱震荡运行，整体缺乏有效反弹动能。

　　碳酸锂：短期内市场缺乏明确的方向性突破动力，需关注仓单去化进度及下游备货节奏变化。

　　焦煤：焦煤作为上游原料，对宏观预期敏感度较高，政策利好预期可能带动估值修复。

　　乙二醇：如果次日早盘受乐观情绪带动高开，且成交量配合放大、持仓量继续增加，则行情有望继续向上且持续性较强。

　　鸡蛋：现货深贴水结构支撑期货，流通库存低位，贸易商存在补库需求，关注短期补库是否阶段性充分。

　　01

　　报告日期 | 2026年7月15日

　　一、核心观点

　　当日股指期货涨跌不一，日内市场波动较大，市场防守行为有所加强。市场风格上IH、IF股指期货相对偏强，IC、IM相对偏弱，国家统计局发布经济增长数据不及预期，市场情绪相对悲观，市场依旧处于高波动整理状态之中。

　　2、次周展望

　　二季度经济增长数据不及预期是当日股指期货调整的重要冲击，风险释放的同时未来“稳增长”政策预期或加强。另一方面，短期内市场流动性紧张状态相对不稳定，市场或继续处于高波动状态，股指期货观点维持宽幅震荡。

　　中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。

　　1）美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，市场信心受挫；

　　3）海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期。

　　02

　　沪铅

　　报告日期 | 2026年7月15日

　　2026年7月15日沪铅主力合约大幅下跌，收盘跌破15600元/吨关口，创近1个月新低。近1个月沪铅价格整体呈现震荡下行趋势，从月初16300元/吨上方逐步回落，累计跌幅超4.5%，成交量今日明显放大，持仓量继续下降，资金离场特征明显。价格波动呈现弱势下行格局，下方支撑逐步下移。

　　2、次周展望

　　短期来看，美联储加息预期升温叠加国内消费淡季压制，沪铅价格预计延续偏弱震荡运行，整体缺乏有效反弹动能。

　　当前宏观层面偏空压制明显：美联储加息预期升温推升美元指数，压制基本金属价格；中东地缘冲突推高原油价格，进一步加剧通胀压力，强化美联储收紧预期。国内方面，央行加大流动性投放，稳增长政策预期对金属价格有一定支撑，但力度暂不足以扭转弱势格局。

　　1）美联储政策超预期收紧风险，若美国6月通胀数据超预期，7月加息概率将进一步提升，压制基本金属整体估值；

　　2）中东地缘冲突持续升级风险，若霍尔木兹海峡通航受阻，将推高全球通胀，进一步强化宏观利空；

　　3）国内下游需求持续疲软风险，淡季消费不及预期将进一步压制铅价反弹空间。

　　03

　　碳酸锂

　　报告日期 | 2026年7月15日

　　7月15日碳酸锂期货市场呈现震荡偏弱格局，主力合约（LC2609）收盘价149,240元/吨，较前一交易日下跌2.19%，成交量24.71万手，成交金额374.58亿元，持仓量41.87万手，持仓量与前一交易日基本持平，市场交投活跃度维持高位。

　　从近期走势来看，碳酸锂价格自7月初突破17万元/吨后持续回调，本周呈现"重心下移、震荡整理"特征。

　　2、次周展望

　　预计碳酸锂市场将继续维持宽幅震荡格局。技术面显示价格在区间内波动，但上方压力位较为明显。短期内市场缺乏明确的方向性突破动力，需关注仓单去化进度及下游备货节奏变化。

　　2026年新能源汽车行业正经历从"补贴驱动"向"市场驱动+规范治理"的转型期。7月1日新版动力电池强制国标正式施行，安全门槛升级将加速中小产能出清，利好头部锂盐企业定价能力。

　　4）政策效果不及预期；

　　5）供给增量超预期。

　　04

　　焦煤

　　报告日期 | 2026年7月15日

　　焦煤主力合约JM2609今日反弹，收盘报1273元/吨，上涨1.96%。日内波动区间1248.5-1281.5元/吨，成交量56.09万手，持仓量43.58万手。上涨驱动主要来自蒙古那达慕大会假期持续导致的供给收缩预期强化，甘其毛都口岸通关量维持低位，基差修复逻辑重新占据主导。

　　同时，铁水产量维持241万吨/日高位，下游刚需补库需求仍在，焦化厂低库存策略下存在补库空间。山西主焦煤现货价格1715元/吨保持坚挺，对期货形成成本支撑。

　　2、次周展望

　　预计明日焦煤期货将维持区间震荡稍强走势。

　　上涨动能主要来自三方面：

　　一是蒙古那达慕假期尚未结束，供给收缩逻辑持续发酵，市场担忧假期后通关恢复速度；

　　二是成材端若出现阶段性补库需求，将带动原料端反弹；

　　三是技术面上突破短期均线压制后，存在进一步上探1290-1300元压力位的动能。

　　但需警惕风险：

　　下游钢厂利润压缩仍未缓解，若成材成交继续疲软，负反馈逻辑可能卷土重来；

　　此外，假期结束后蒙煤通关量若快速回升，供给端利多将迅速消退。

　　宏观层面，本周处于二季度经济数据发布窗口期， GDP增速承压，但稳增长政策预期升温。

　　7月中旬为传统淡季，地产新开工及基建实物工作量改善有限，但政策端可能出台更多刺激措施，包括专项债加速发行、地产松绑政策等。

　　钢铁行业PMI虽处收缩区间，但市场已充分定价悲观预期，边际改善空间较大。

　　外需方面，欧盟钢铁进口新规影响持续，钢材出口下滑压力仍存，但内需政策对冲预期增强。

　　整体宏观环境呈现"弱现实、强预期"特征，对黑色系商品形成底部支撑，但上行空间受制于实际需求验证。

　　焦煤作为上游原料，对宏观预期敏感度较高，政策利好预期可能带动估值修复。

　　1）减产不及预期风险： 当前钢厂亏损虽扩大，但高炉减产执行力度待观察，若供给收缩缓慢，库存压力将加剧。

　　2）需求超预期下滑： 台风等极端天气持续影响施工，若淡季需求回落幅度超预期，价格可能跌破成本支撑。

　　3）原料价格波动： 铁矿石、焦炭价格若大幅下跌，成本支撑减弱，钢价下行空间打开。

　　4）宏观政策落空： 若稳增长政策力度不及预期，市场信心受挫，可能引发抛售压力。

　　05

　　乙二醇

　　报告日期 | 2026年7月15日

　　今日，乙二醇主力合约EG2609全天震荡单边上行。早盘开盘后多头稳步推升，价格重心缓慢上移，午后多头攻势加强，价格加速向日内高点靠拢，最终收于高位，波动较前期温和放大。

　　上涨是多头入场主导的增量上涨。日K线收出一根实体饱满的中阳线，突破了近期震荡箱体上沿和所有短期均线支撑。

　　如果次日早盘受乐观情绪带动高开，且成交量配合放大、持仓量继续增加，则行情有望继续向上且持续性较强。

　　如果价格滞涨甚至回落，而持仓量开始减少，行情可能进入震荡或调整阶段。

　　乙二醇市场仍处于供需宽松格局，今日的延续上涨更多是地缘事件驱动的阶段性脉冲，而非长期趋势的反转。

　　供应端产能集中投放，下半年供应压力巨大，如果霍尔木兹海峡通航恢复，中东低价乙二醇货源将集中到港，进一步增加国内供应压力。

　　聚酯需求增速放缓，夏季传统淡季，下游聚酯工厂普遍采取按需随采，无集中备货动作，需求端对价格的支撑力度薄弱。

　　原油中长期宽松，地缘溢价难以持续。

　　如果后续资金跟进不足，容易形成“一日游”行情或在阻力位前遇阻。

　　虽然本日波动率适中，但乙二醇受原油价格波动影响较大，需防范夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。

　　06

　　鸡蛋

　　报告日期 | 2026年7月15日

　　今日鸡蛋期货主力合约JD2609 收盘报4,432元/500kg，结算价较前一交易日下跌0.25%，但盘中实际收盘价较前日（7月14日收盘4,366元）回升66元，涨幅约1.51%，呈"结算价下跌、收盘上涨"的修复性走势。

　　现货全国均价4.72元/斤处于相对高位，深贴水结构支撑期货，流通库存低位，贸易商存在补库需求，关注短期补库是否阶段性充分。 预计明日鸡蛋期货以震荡运行为主。

　　7月下旬至8月中旬为鸡蛋现货面临季节窗口（出梅+高温+中秋前备货三重叠加），进入8月后，暑期旺季传统上涨预期仍存，叠加中秋国庆双节备货需求，蛋价有望迎来季节性上行，但需关注新开产产能持续投放带来的供应压力，以及延淘对供给后置的影响，产能去化节奏缓慢可能压制反弹高度。

　　梅雨季延长风险；延淘超预期风险；新开产增量超预期风险。