当前玻璃市场供需双弱格局未改，6月末贸易商集中补库行情落幕，上下游库存依旧高企，库存持续去化将成为基本面反转的重要标志。在行业亏损加剧之下，燃料、纯碱构筑成本底线，叠加期货估值处于历史低位，短期行情以低位磨底为主，下行空间有限。

　　供给收缩不及预期

　　截至2026年7月10日，国内浮法玻璃在产产线共201条，开工率为68.37%，产能利用率为72.63%，日熔量稳定在14.6万吨，近两周产量基本持平。湖北“油改气”技改、北方高窑龄产线主动检修带来供给减量，但西南有少量低成本煤制气小型窑炉小幅投产，对冲了供给收缩效应，整体收缩幅度不及市场预期。

　　光伏玻璃供需错配局面持续加剧，行业产能利用率仅为55.6%。受组件出口走弱、国内装机预期下调以及行业深度亏损影响，头部企业持续阶段性停机，仅少量海外长单对市场形成微弱托底，板块供需宽松格局较6月进一步加剧。

　　消费暂无修复迹象

　　7月行业产销率持续低于100%，市场仅靠中间商零散拿货维持流通，终端采购需求持续疲软。深加工企业平均订单天数为8.2天，大幅低于历史同期11.5天的平均水平。当前原料库存处于低位，叠加市场看跌情绪浓厚，企业普遍维持随采随用的策略，几乎没有补库意愿。

　　地产仍是影响需求端的重要因素。1—5月房屋竣工面积同比下滑，“保交楼”利好已消化完毕，叠加二手房交易转淡，建筑玻璃刚需持续收缩。汽车配套需求出现分化，新能源车带来的需求增量无法抵消燃油车配套需求的下滑。另外，长江流域遭遇超长梅雨天气，户外土建、玻璃加工大面积停工，短期需求暂无修复空间。

　　库存持续高位运行

　　截至7月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7600万重量箱，环比微降0.08%，同比上升13.26%；库存可用天数达34.4天，仍维持高位。厂家降价仅实现了微量去库，河北沙河、湖北两大流通地的贸易库存同步抬升，上下游均未完成实质性去库，宽松的供需格局没有发生改变。

　　高库存是盘面反弹的核心约束，后市重点关注河北沙河、湖北的中游库存能否回落至14万吨以内。该指标止涨回落，是现货价格见底的先行信号。

　　图为浮法玻璃企业库存

　　生产成本形成托底

　　截至7月10日，石油焦、天然气价格维持高位震荡，纯碱价格小幅反弹，不同燃料产线的盈利分化进一步加剧。其中，天然气产线单吨亏损约173.8元，石油焦产线单吨亏损190.33元，仅煤制气产线依托成本优势，单吨亏损40.42元。

　　湖北窑炉技改推高了区域长期生产成本，行业深度亏损进一步压缩了价格下跌空间。但在高库存与弱需求的双重压制下，成本仅能阻挡价格大幅下跌，无法带动价格趋势性上涨。盘面将维持低位震荡格局，重心小幅下移。

　　后市观点与策略

　　当前现货价格已接近综合成本线，下行空间大幅收窄。目前沙河玻璃主流出厂价为910～930元/吨，湖北玻璃现货价为920～930元/吨，持续做空的性价比不足。若价格进一步下探20～30元/吨，行业亏损将突破历史临界值。采用高成本天然气的产线，以及现金流薄弱的中小企业将迎来集中冷修，供给自发收缩或将带来阶段性修复行情。(作者单位：徽商期货)