行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　永安期货：LPG远东价格中枢将面临上移，关注中东事态发展
　　LPG相对估值中性。油气比价持稳，PN价差位于裂解替代平衡点附近。下游PDH装置利润压缩至亏损。供应端，国内LPG炼厂外放量回升，到港量下降不明显，现实供应紧缺幅度不大。海外方面，北美丙烷累库周期，供应同比增幅仍大，丙烷热值比价优势仍存。中东方面供应有收紧预期。需求端，燃烧旺季接近尾声，下游备货较为充足，整体需求平稳。中东局势发酵，霍尔木兹海峡通行效率大幅下降，中东地区局部供应预期紧张甚至中断，LPG远东价格中枢将面临上移，关注中东事态发展。(永安期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　7月14日广州石化液化气现货价格报价5448.00元/吨，相较于期货主力价格（5152.00元/吨）升水296.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：LPG地缘中断兑现，外强内弱延续
　　

　　【期货盘面】PG2608日盘收于4899（+153），夜盘收于4915（+16），08-09月差133（-2）；主力持仓9.53万手（-1703），成交10.32万手，成交持仓变化平稳；外盘FEI M1收于612美元/吨（-9）、CP M1收于561美元/吨（+4）、MB M1收于0.72美元/加仑（+0.01）。

　　【现货基差】现货报价，宁波5200（+100），上海5150（+100），南京5400（持平），山东淄博5520（+110），最便宜交割品5200（+100）；基差方面，最便宜交割品基差301（-53，走弱），宁波基差301（+100，走强），山东基差621（+110，走强）；成交热度，山东产销率100.0%，华东产销率100.5%，华南产销率95.0%（走货偏慢、成交清淡）。

　　【估值利润】上游，主营炼厂毛利-1445元/吨（+278），地炼毛利173元/吨（-132）；下游，PDH利润(FEI)1028元/吨（+215）顺挂，PDH利润(CP)952元/吨（+222）顺挂，MTBE气分毛利71元/吨（+186），烷基化毛利-154元/吨（-304）；进口，华东进口利润(FEI)-79元/吨（+124）倒挂，华南进口利润(FEI)-79元/吨（+124）倒挂；裂解替代，亚洲丙烷裂解利润-10美元/吨（+18）。

　　【供需库存】供应端，主营炼厂开工率67.26%（-0.46），独立炼厂开工率50.50%（+3.58），国内商品量41.85万吨（-2.47），到港量45.3万吨（-5.5）；需求端，PDH开工率68.78%（+1.78），MTBE开工率52.53%（-4.42），烷基化开工率32.89%（+3.92）；库存端，炼厂库容率26.28%（-1.49），港口库存191.19万吨（-10.56）（历史同期40%分位，去库加速）。

　　【市场信息】1、美国宣布恢复对伊朗的海上封锁，中东紧张局势再度升级，霍尔木兹海峡通行量维持低位，伊朗出口停摆状态延续。

　　2、卡塔尔能源公司因Ras Laffan码头遇袭事件，暂停提产复产计划并削减靠泊船数，中东LPG出口货源实质性收缩。

　　3、美国LPG出口周度环比大幅增加，美湾替代中东货源的逻辑正在兑现，但远东到岸成本因运费上行而抬升。

　　【南华观点】宏观层面，美国恢复对伊朗封锁使地缘主导格局确认，霍尔木兹海峡“系统性中断”从风险溢价进入实际兑现阶段，但“边打边谈”格局下谈判突破随时可能触发溢价回吐，市场呈高位双向事件敏感特征。成本端，中东货源收缩叠加运费上行，FEI及CP获得实货支撑，8月CP上调风险强化，进口成本重心上移。供需端，国内港口库存去库加速（本周-10.6万吨），到港 量环比下降，供应边际收紧；PDH开工率回升且利润顺挂，化工刚需增强，但调油需求偏弱、民用气处淡季，国内双弱格局未变，内盘跟涨弹性受限。综合来看，外盘计价实际中断、内盘受传导衰减，PG价格或偏强运行，关注主力合约在4800元/吨附近的潜在支撑；08-09月差或偏弱运行，关注该价差在140元/吨附近的潜在压力；内外价差（PG-FEI）或偏弱运行（ 内强外弱），关注该价差在-100元/吨附近的潜在压力。

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