截止收盘，国内期货主力合约涨跌不一，纸浆、钯涨超3%，沪银、工业硅涨近3%，鸡蛋、铂、多晶硅、生猪涨超2%，合成橡胶涨近2%。跌幅方面，原油跌近3%，纯苯、焦煤、PTA跌超2%，焦炭、棕榈油、碳酸锂跌近2%，低硫燃料油跌超1%。

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　　钯暴涨超3%！

　　7月10日，钯主连合约上涨3.83%。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，地缘政治紧张局势出现阶段性缓和，市场避险情绪切换引发贵金属板块估值修复。此前，美伊冲突一度升级，美军空袭伊朗石油枢纽，伊朗反击美军基地，导致霍尔木兹海峡封锁风险急剧上升，市场担忧原油价格持续走高将抑制全球经济增长并冲击燃油车产销，钯金作为汽车催化剂的核心需求预期因此遭受重创。然而，近期消息面出现反复，地缘局势并未进一步恶化，市场对供应中断的极端担忧有所降温。这种地缘风险的边际减弱，使得前期因恐慌而大幅下跌的钯金获得了喘息之机。与此同时，美元指数在近期呈现走弱态势，对以美元计价的钯金等贵金属的估值压力显著减轻。

　　第二，宏观压力边际缓解，为钯金价格修复提供了有利环境。近期公布的美国经济数据显示，6月ADP新增就业仅9.8万人，6月非农新增就业更是低至5.7万人，远低于市场预期。就业数据的超预期走弱，使得市场对美联储短期内进一步加息的预期瞬间降温。此前，市场曾被迫消化“更高更久”的利率路径，联邦基金利率期货一度显示美联储到12月将加息38个基点，美元指数站稳高位，美债收益率飙升，这对无息资产钯金构成了巨大的持有成本压力。然而，就业市场的疲软信号令加息预期大幅降温，美元指数周线创下阶段性最大跌幅，美债收益率同步走低。

　　第三，尽管基本面长期偏弱，但短期超跌后的技术性修复需求强劲。根据市场资料，2026年钯金市场预计将从缺口转为供给过剩，这主要受到汽车电动化趋势持续压制的影响，其核心工业需求前景并不乐观。从数据上看，今年以来钯金价格累计跌幅超过23%，60日跌幅一度达到21.25%，市场处于明显的超卖状态。前期投机热情已大幅消退，资金持续从钯金ETF流出，下游催化剂企业维持按需小批量采购，无集中补库动作，空头情绪在盘面上被过度宣泄。当上述地缘和宏观利好信号出现时，极度悲观的市场情绪得以修正，价格在低位展现出极强的弹性。

　　对于行情的后续展望，正信期货研究院则强调，美伊停战协议中断，地缘风险再次加剧后，原油的大幅反弹势必再次增加通胀预期，进而推升加息概率，压制贵金属板块价格。同时考虑到钯金基本面供增需减，整体趋势偏过剩，因此预计钯金价格短期偏弱对待，建议投资者密切关注美伊地缘关系的演变，这一不确定性是当前钯金交易的核心风眼。

　　【今日关注】

　　1、16:00, 英国至7月10日LME铝库存变化值(吨)

　　2、16:00, 英国至7月10日LME镍库存变化值(吨)