【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3091.0元/吨，较前一交易日小幅下跌5.0元/吨；热卷主力合约收盘价3298.0元/吨，较前一交易日小幅下跌2.0元/吨。螺纹10-01月差为-36.0元/吨，较前一交易日收窄；热卷10-01月差为-24.0元/吨，较前一交易日收窄。螺纹主力持仓203.3万手，基本持平，无明显资金进出；热卷主力持仓163.8万手，小幅增减-1.7万手。

　　【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3070.0元/吨，热卷市场价3320.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-11.0元/吨，较前一交易日增加5.0元/吨；热卷主力合约基差22.0元/吨，较前一交易日减少8.0元/吨

　　【估值利润】长流程螺纹钢利润为-128.45元/吨，较前一交易日减少12.3元/吨；长流程热卷利润为53.55元/吨，较前一交易日减少12.3元/吨。

　　产业利润持续分化，螺纹钢厂深度亏损，生产端承压明显；热卷钢厂小幅盈利，生产意愿相对更强，长短流程排产节奏存在明显差异。

　　【供需库存】螺纹钢周度产量205.16万吨，环比减少11.36万吨；热卷周度产量304.02万吨，环比增加1.74万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需194.97万吨，环比减少15.05万吨；热卷周度表需302.39万吨，环比增加9.1万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。螺纹库存700.08万吨，环比增加10.19万吨；热卷库存440.31万吨，环比增加1.63万吨，库存变动直接约束钢价上行空间。

　　【南华观点】铁矿发运仍维持偏宽松，价格承压，但6月底矿山财年冲量结束，铁矿发运可能回落，铁矿供应宽松可能带来一定的缓解。中矿和FMG的谈判，带来铁矿波动率一定的回升，以及铁矿价格回落至震荡区间下沿，铁矿价格跌幅有所放缓并带来小反弹，铁矿石价格在短期内可能出现一定的反弹，铁矿石基差近期走稳，但中长期供应仍宽松。主焦煤现货偏紧的格局没有改变，矿山开工率环比下滑，矿山库存偏低，盘面焦煤在下跌后下方有一定的支撑。成材炉料端下跌的空间放缓，有反弹的可能性，支撑钢材的价格。焦炭开启第10轮提涨。铁水产量保持高位，但盈利率持续的下滑，负反馈的预期正在逐渐增加。近期，部分钢厂开始检修，铁水可能环比下降，整体供应压力可能有所缓解。部分地区谷电利润也已经亏损，电炉减产的驱动也较大，螺纹成本接近谷电最低成本附近，成材整体的估值偏低。供应端铁水维持高位，但钢厂盈利率下降明显，市场负反馈的预期在增加，近期部分钢厂有检修计划，铁水下周可能开始回落，成材的供应压力有所缓解，以及成材到谷电最低成本附近，整体估值较低，以及成材基差好转，继续做空的性价比不高，短期可能反弹。但需求端仍处于淡季，成材库存累库，在淡季需求和库存压力下，成材反弹高度受限。

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