美元指数未再进一步上行，叠加下游采购回暖，铜价小幅反弹。宏观层面继续关注货币政策及关税政策：货币政策方面，考虑到沃什推行的改革政策、大幅回落的油价以及美国经济基本面，我们认为下半年加息或仅停留在预期层面，若加息预期未再进一步走强，美元回落后对铜价的压制将减弱；关税政策方面，美国商务部已提交评估报告，市场等待政策结果对后续交易方向的指引，需要指出的是政策结果对铜价的影响为“双刃剑”，需求前置带来的短期价格上行效应也会在靴子落地后回吐，中长期来看铜价仍将回归基本面。供应端，现货TC继续创历史新低，6月精炼铜产量环比小幅下降；需求端韧性较强，近期华东地区提前备货，库存持续去化，国内现货升贴水走强。总的来说，短期铜价多空交织，市场对后续货币政策及关税政策预期尚存分歧，价格或以调整节奏为主；但我们仍然看好铜的中长期逻辑，价格何时能启动仍有待相关政策预期明朗后带来的右侧信号。(广发期货)