进入7月，塑料期货市场整体呈现成本支撑增强、供应稳步修复、淡季需求偏弱、库存缓慢累积的多空博弈格局。塑料期货2609合约维持偏强震荡走势，价格重心抬升至7150元/吨一线。

　　供应稳步扩张

　　国内塑料市场供给持续回暖，整体呈现稳步扩张态势。春季装置检修高峰已过，此前停工检修的煤化工、油化工装置集中重启投产，市场有效产能持续释放。截至7月上旬，国内PE生产企业周度开工率维持在74%以上，较6月中下旬明显回升，周度产量稳定在61万吨左右的高位，国内货源供给充足。同时，新增产能落地进一步放大了供应压力。塔里木石化等新增装置已于7月进入投产爬坡阶段，后续将持续为市场带来增量货源。进口端供给同样宽松，中东地缘局势引发的航运扰动逐步消退，霍尔木兹海峡通航情况较上月改善。塑料进口利润修复后，海外低价货源到港量稳步增加。国内整体供给格局趋于宽松，下半年塑料供应过剩的预期持续升温。

　　下游消费偏弱

　　需求端延续传统淡季特征，是制约行情上行的核心瓶颈。目前塑料下游整体加权开工率处于年内偏低区间，各细分需求领域表现分化，整体偏弱。农膜市场已进入传统需求淡季，终端厂家订单匮乏，开工率维持低位，无集中补库需求。包装、注塑等主流下游行业受终端消费疲软、成品库存偏高影响，企业以按需小单生产为主，大规模备货意愿不足。管材领域虽有基建稳增长政策预期支撑，但终端工程项目落地节奏偏慢，下游管材企业开工维持平稳，需求增量有限。整体来看，下游企业普遍采取低库存经营策略，现货采购情绪谨慎，难以有效消化市场增量货源，供需弱平衡格局持续延续。

　　库存压力显现

　　经过6月阶段性去库后，7月国内塑料行业的厂内库存与社会库存均进入缓慢累积周期。当前生产企业库存维持在57万吨以上，环比小幅增长，贸易商库存也同步微增。淡季需求乏力拖累货源流通速度，工厂出货承压，库存从上游逐步向贸易端传导。

　　不过，当前累库节奏相对温和，并未出现货源大幅积压的情况。若后续需求持续低迷，库存不断累积将压制市场价格弹性。

　　整体而言，虽然国际原油价格反弹增强塑料成本支撑，但持续性偏弱。塑料期货基本面呈现“供应强、需求弱、库存稳”的特征。短期多空力量相对均衡，预计后市塑料期货维持震荡整理走势。(作者单位：宝城期货)