2026年7月8日，美国中央司令部表示，美军开始对伊朗发动一系列打击，美国财政部恢复对伊朗石油制裁，受美伊地缘冲突边际升温影响，布伦特原油期货低位反弹，从近期低位70美元/桶反弹报至76美元/桶附近，国内原油及油品跟随反弹，原油期货主力合约（SC2608）收盘报466.8元/桶（+6.24%）。

　　日内原油上涨核心驱动仍在于地缘政治事件催化，具体表现为军事打击和金融制裁两方面。军事打击方面，美军中央司令部于当地时间7月7日宣布对伊朗发起"一系列强力"打击，动用精确制导武器命中80余个目标，包括伊朗防空系统、指挥控制网络、海岸雷达站点、反舰导弹能力及超过60艘革命卫队小型快艇，直接回应伊朗近期在霍尔木兹海峡袭击三艘商船的行为。此外，在金融制裁层面，美国财政部同步撤销了此前授权伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易仅允许持续至美国东部时间7月17日零点。这意味着美对伊石油制裁全面恢复，此前"先履约后谈最终协议"的谈判框架实质上已被打破。

　　受美伊地缘冲突边际升温影响，布油日内反弹至76美元/桶附近，并带动国内原油期货上涨，期货主力合约（SC2608）日内涨超6%。

　　观点：

　　短期地缘风险因子定价影响较大，且原油期货曲线从近期刚刚出现的Contango（远期升水）重新回到Backwardation（现货溢价）结构，侧面说明此次冲突升级又加剧了市场对于海峡通航"供给中断"风险，近月价格快速走强。在霍尔木兹海峡仍处于少通航的状态下，原油低库存格局仍对原油价格提供底部支撑。

　　基本面来看，原油市场目前仍维持供需两增预期但库存同期低位持续去化的行业格局。美国原油库存持续去化，成品油库存同样趋紧，EIA库存数据显示，截至6月26日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.34014亿桶，比前一周下降931.1万桶；美国商业原油库存量4.08359亿桶，比前一周下降377.5万桶；库欣地区原油库存1966.6万桶，增长70.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.25655亿桶，下降了553.6万桶。

　　后市来看，北半球夏季出行高峰叠加炼厂利润向好，美国炼厂高开工仍存季节性提负荷预期，这将被动降低美国原油出口，预计原油库存仍维持去化趋势。短期地缘风险溢价重新计入，油价或偏强运行，月差转Backwardation和持续去库提供结构性支撑，中期仍取决于美伊博弈走向，如果冲突逐步降级、回归谈判，届时地缘溢价挤出，油价走弱；如果冲突继续升级，霍尔木兹实质性受阻可能将推动油价继续走高。

　　来源：ifind EIA 瑞达期货研究院

　　来源：ifind EIA 瑞达期货研究院

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　　来源：ifind EIA 瑞达期货研究院

　　作者

　　研究员:龚子弦

　　期货投资咨询从业证书号Z0023848