上周铜价，周度录得下降

　　宏观方面，美国就业消费不及预期，原油库存创多年新低

　　产业方面，供应端增量推进，需求端两级分化。

　　综合来看，短期窄幅震荡，铜价中期酝酿上涨行情

　　一、基本面分析

　　宏观方面，6月27日当周首次申请失业救济人数为21.5万人。5月JOLTS职位空缺为759.4万人。6月ADP就业人数增加9.8万人。6月非农就业人口增加5.7万人，失业率为4.2%，其中休闲和酒店业出现2020年以来最大裁员，零售贸易和信息行业裁员，医疗保健和社会救助行业保持招聘。6月谘商会消费者信心指数为91.2。能源方面，EIA原油库存下降377.5万桶，总库存创2018年9月以来新低，西海岸库存创历史新低，墨西哥湾沿岸库存创2024年10月以来新低，战略石油储备创1983年5月以来新低。制造业方面，6月ISM制造业指数为53.3，标普全球制造业PMI为53.9。美国总统特朗普7月1日表示，美国与伊朗“处得很好”，卡塔尔会谈“进展顺利”。

　　供应方面，尼克斯金属矿产公司宣布，其在博茨瓦纳的塞尔柯克铜镍铂族金属项目铜当量增长63%，资源扩张成效显著。与此同时，必和必拓已正式提交重启智利Cerro Colorado铜矿的计划。此外，智利铜矿商安托法加斯塔计划于今年第四季度提交环境申请，以扩大两个项目的勘探活动，此举标志着其长期铜矿增长选项迈出重要一步。

　　需求方面，海关总署数据显示，2026年上半年中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创同期历史新高；中国品牌在欧洲市占率从2023年的27%升至41%，首次登顶欧洲第一大供应来源。但黄铜棒行业深陷消费淡季，弱需求与原料紧缺叠加，生产持续承压。铜价与塑料等原材料价格高企，挤压全产业链利润空间，下游采购备货趋于保守，铜管企业生产动能回落，整体备货态度谨慎。

　　综合来看， 矿山供应存在些许干扰，美联储加息预期升温令铜价承受部分压力，铜价短期窄幅震荡，但硫酸价格仍为关键变量，铜价中期酝酿上涨行情。

　　二、近期影响价格的重要因素

　　美伊局势出现重大缓和，特朗普7月1日表示双方"处得很好"，卡塔尔会谈"进展顺利"，无核化进程推进良好。这标志着因伊朗冲突引发的原油供应风险有望缓解，此前地缘紧张曾持续推高油价。然而，EIA原油库存下降377.5万桶，总库存创2018年9月以来新低，战略石油储备降至1983年以来最低，供应收紧现实与地缘缓和预期形成多空博弈。

　　近期美国数据喜忧参半。6月非农仅增5.7万人，不及预期一半，休闲酒店业出现2020年来最大裁员；ADP新增9.8万人亦低于预期；消费者信心指数91.2远逊预期。但职位空缺回升至759.4万，略高于预期；失业率降至4.2%；首申失业金人数21.5万好于预期。制造业方面，ISM和PMI分别为53.3和53.9，均低于预期和前值。

　　写作日期：2026年7月6日