本周内外棉价均震荡反弹。随着宏观扰动逐步消退，棉价回归基本面交易逻辑。本周USDA发布6月底实播面积报告，26/27年度美棉种植面积同比增长6%，相较于3月底的意向种植面积环比上调2%。德州干旱指数持续改善，但美棉生长优良率环比下降，美棉依旧存在减产担忧。印度方面，虽然周度降雨量环比改善，但同比依旧处在较低水平，种植进度迟缓。今年预计四季度形成强厄尔尼诺事件，印度产区是重点观测区域。国内方面，下游依旧处于淡季，纺织企业成品库存持续累积，开机率下滑，但成品库存整体并不算高，产业链较健康。观测季节性转旺的时机，往年来看一般8月份为拐点。本周市场关注点逐步转向天气端，新疆产区温度偏高，引发市场担忧。综合来看，由于26/27年度全球供需形势改善，厄尔尼诺背景下存在天气升水，以及国内在抛储之前本年度预计供应紧张、可能存在缺口，所以内外棉价均存在反弹上涨的动力。后续持续观察海内外的产区天气状况。(中信期货)