01

　　商品普跌分化，股指震荡收跌

　　7月1日，国内商品期货收盘多数下跌。碳酸锂涨超4%，多晶硅涨近2%，花生、纸浆、双胶纸等涨超0.5%；集运指数(欧线)暴跌近11%，甲醇跌超3%，乙二醇跌超3%，红枣、焦炭、原油等跌超2%，烧碱、尿素、PTA等小幅下跌。

　　股指期货收盘表现分化，沪深300股指期货(IF)主力合约跌0.38%，上证50股指期货(IH)主力合约涨0.13%，中证500股指期货(IC)主力合约跌0.55%，中证1000股指期货(IM)主力合约涨0.38%。中小盘股指表现相对较强，中证1000和上证50收涨，而沪深300和中证500小幅回调，市场风格呈现分化特征。

　　国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.05%。长端跌幅大于短端，收益率曲线略有走陡，反映市场对长期经济预期和货币政策走向的分歧加大。

　　国内商品期货收盘多数下跌，碳酸锂逆势大涨4.62%，多晶硅涨1.79%，花生涨1.18%；集运指数(欧线)重挫10.94%，甲醇跌3.41%，乙二醇跌3.32%。从资金流向看，碳酸锂、镍、烧碱、铝和铜获得资金流入，而黄金、焦煤、聚丙烯、原油和豆粕遭遇资金流出。黑色、有色金属、农产品、化工和金融板块整体呈流出状态，市场情绪偏谨慎。

　　当前市场对美联储货币政策预期博弈加剧，美元指数维持偏强震荡，商品流动性整体偏紧。国内6月PMI重返扩张区间至50.3%，经济景气水平有所回升，但结构性分化仍然明显。股指期货受科技资产和低位消费轮动驱动，波动可能加大；国债期货在央行隔夜逆回购操作落地后，资金面边际转松，但长端利率已处偏低水平，上行空间有限。商品方面，碳酸锂等新能源品种表现突出，而传统能源和化工品承压。后市需重点关注美联储动态、国内政策力度以及中报业绩兑现情况。

　　02

　　徽商席位减多纯碱、菜粕

　　东财席位加多玻璃、燃油、红枣

　　平安席位减空玻璃、纯碱、PVC

　　瑞银席位加空螺纹钢、菜粕

　　摩根大通席位减空豆粕、菜粕

　　高盛席位加空螺纹钢、玻璃、PVC

　　永安席位减空纯碱、豆粕、螺纹钢

　　中信席位加空PVC、玻璃、PTA

　　国君席位加空玻璃、聚丙烯

　　03

　　沪锌：矿端供应紧张支撑锌价，同时传统淡季消费疲软限制上行空间。短期沪锌维持区间震荡走势概率较大。

　　铁矿石：技术面上，主力合约已跌至730元/吨整数关口，均线系统呈空头排列，MACD指标死叉向下，短期下行趋势明确。

　　碳酸锂：技术面显示，当前价格已回升至布林通道中轨位置，短期内缺乏明确方向性突破动力，上方受仓单高位压制，反弹持续性有待观察。

　　红枣：当前基本面缺乏实质性利多驱动，旧季高库存持续压制，消费淡季需求疲弱，天气端暂未出现持续性极端异常。

　　甲醇：如果空头继续发力，放量下跌，下行空间有望打开。观察持仓量，如果减少说明空头在获利了结，行情可能告一段落。

　　股指期货：短期内暂无实质性利空，近期回调更多属于科技资产交易拥堵后分歧带来的风险释放，尤其是美元指数强势周期，资金回流导致亚洲市场流动性趋紧。

　　01

　　沪锌

　　报告日期|2026年7月1日

　　咨询证号|Z0001219

　　近30个交易日沪锌主力合约价格先扬后抑，6月初冲高至25415元/吨后震荡回落，6月下旬探底至23720元/吨，近两个交易日小幅反弹，今日收于24400元/吨，整体处于震荡偏弱格局。成交量在价格探底阶段明显放大，显示空头力量集中释放后，多空分歧加剧。

　　矿端供应紧张支撑锌价，同时传统淡季消费疲软限制上行空间。短期沪锌维持区间震荡走势概率较大。

　　正向催化：国内冶炼厂减产落地规模超预期，海外矿端扰动加剧。

　　反向风险：国内社会库存重新回升，美联储加息预期升温带动美元走强。

　　央行6月29日开展大额逆回购操作并首次使用隔夜逆回购工具，单日净回笼190亿元，体现宏观流动性维稳意图，整体流动性平稳对商品价格形成支撑，但未出现明确宽松信号，对锌价拉动作用有限。

　　今日全球市场聚焦美国ADP就业数据，本周五将公布非农数据，若就业数据超预期，可能强化美联储鹰派加息预期，压制有色金属估值，反之则利好锌价反弹。

　　1)海外锌矿供应扰动超预期：秘鲁、玻利维亚局势动荡导致锌精矿运输受阻，若扰动持续恶化，将进一步加剧国内矿端紧张，支撑锌价上行；

　　2)国内下游消费复苏不及预期：传统淡季下家电、建材、汽车等锌下游主要行业订单偏弱，开工率环比回落，若需求持续疲软，将压制锌价上行空间；

　　3)全球流动性变化超预期：美联储若超预期加息将推升美元，压制全球有色金属价格；国内货币政策若边际收紧也将对商品市场形成扰动；

　　4)国内冶炼厂减产力度不及预期：当前仅达成减产意向，若实际减产规模低于市场预期，矿端支撑将减弱。

　　02

　　铁矿石

　　报告日期|2026年7月1日

　　7月1日铁矿石期货主力合约I2609收于733元/吨，跌幅1.68%，盘中最低触及728.5元/吨，续创3月以来新低。当日黑色系商品集体走弱，铁矿石领跌板块，反映市场对下半年供需宽松格局的悲观预期。

　　港口库存高企、钢厂盈利率下滑、需求淡季特征凸显，多重利空因素叠加压制矿价。

　　短期矿价预计延续震荡偏弱走势。

　　技术面上，主力合约已跌至730元/吨整数关口，均线系统呈空头排列，MACD指标死叉向下，短期下行趋势明确。

　　基本面来看，7月主流矿山发运量预计维持高位，澳洲BHP和FMG财年结束后发运节奏可能放缓，但巴西发运环比回升，预计7月到港量仍将增加。

　　需求端铁水产量已接近阶段性顶部，钢厂盈利率从6月初的59.3%下滑至6月26日的51.1%，采购积极性明显降温。

　　宏观层面整体偏空。

　　国内方面，1-5月房地产开发投资累计完成额同比持续负增长，终端用钢需求疲软态势未改。基建投资虽保持正增长但增速放缓，对钢材需求拉动有限。6月26日钢厂盈利率降至51.1%，较月初下滑8.2个百分点，反映成材利润收缩向原料端传导。

　　海外方面，美联储货币政策维持紧缩立场，美元指数走强对大宗商品定价形成压制。BDI指数6月30日报2501点，海运费成本支撑有所松动。

　　不过，国内流动性边际宽松，对商品市场情绪有一定支撑，但难以扭转基本面弱势格局。

　　下行风险：

　　第一，港口库存持续累积，45港库存已升至1.68亿吨以上，若累库速度加快，将加剧供应压力。

　　第二，钢厂盈利收缩可能引发减产，若成材需求淡季特征进一步凸显，铁水产量拐点可能提前到来。

　　第三，房地产投资持续负增长，1-5月累计同比降幅扩大，终端需求疲软可能向原料端传导，压制铁矿石价格。

　　上行风险：

　　第一，若澳洲或巴西出现天气扰动或设备检修，供应端可能出现阶段性收紧。

　　第二，国内粗钢压减政策若超预期执行，可能引发市场对供应收缩的担忧。

　　第三，基建投资若加速落地，可能提振市场对未来需求的预期，带动铁矿石价格反弹。

　　此外，海运费若因地缘政治因素重新上涨，将推升铁矿石到岸成本。

　　03

　　碳酸锂

　　报告日期|2026年7月1日

　　7月1日碳酸锂期货市场呈现震荡反弹态势，主力合约收盘价164,560元/吨，较前日上涨4.62%，成交量27.85万手，成交金额456.19亿元，持仓量42.35万手。

　　今日碳酸锂收盘十字星，预计碳酸锂市场将继续维持震荡格局。

　　技术面显示，当前价格已回升至布林通道中轨位置，短期内缺乏明确方向性突破动力，上方受仓单高位压制，反弹持续性有待观察。

　　2026年新能源汽车行业政策重心从"补贴驱动"转向"市场驱动+规范治理"，行业整合加速，"反内卷"成为共识。

　　同时，储能领域作为新的增长点，与动力电池形成双轮驱动格局。

　　此外供应端锂矿供应呈现结构性紧张，津巴布韦锂精矿发运延迟，预计7月后才能批量到港；江西枧下窝锂矿复产进度不明，每延迟一个月复产将减少年度供给约8000吨。

　　国内碳酸锂6月产量预计环比增加2.6%至11.6万吨，但矿端偏紧局面短期难改。

　　04

　　红枣

　　报告日期|2026年7月1日

　　今日红枣主力合约(CJ609)收盘报8,490元/吨，单日跌幅2.47%，完全回吐前两日的反弹涨幅，收盘跌破8,500整数关口，下跌主因是旧季高库存叠加淡季弱现实的压制。

　　预计明日红枣期货维持偏弱震荡格局，当前基本面缺乏实质性利多驱动，旧季高库存持续压制，消费淡季需求疲弱，天气端暂未出现持续性极端异常。

　　7月上半月是红枣定产的核心窗口期。若高温持续且无有效降水或降温，幼果脱落率上升将强化新季减产预期，盘面有望获得阶段性支撑。反之，若出现降雨降温，则天气升水将快速消退。

　　新疆产区盛花期至坐果期遭遇异常天气(干旱、大风、暴雨)；淡季需求疲软，时令水果替代效应持续。

　　05

　　甲醇

　　报告日期|2026年7月1日

　　今日，甲醇主力合约MA2609单边震荡下行。早盘逐级走低，午后价格加速下探，最终收于日内相对低位。成交量放大，伴随持仓量增加，空头主动发力，击穿支撑区间。

　　如果空头继续发力，放量下跌，下行空间有望打开。观察持仓量，如果减少说明空头在获利了结，行情可能告一段落。

　　供需格局从地缘冲突下的紧平衡向海峡通航+中东回归下的宽松切换。

　　煤制甲醇利润从千元级高位回落，但仍保有盈利空间，企业开工意愿较强。

　　2026年4-6月国内甲醇计划检修产能约520万吨/年，月度损失量在15-25万吨，力度弱于往年同期。沿海多套MTO装置因利润亏损而停车或降负荷运行，港口甲醇需求降至近五年最低水平。

　　夏季传统上甲醇下游需求处于淡季，甲醛、二甲醚等传统下游开工率处历史低位。国内外价差收敛，出口利润被压缩，出口量持续减少。

　　整数关口往往伴随着大量的心理博弈和获利盘抛压，若无法一蹴而就，容易引发短线资金的集中抛售。

　　甲醇受原油价格波动影响较大，需防范夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。

　　06

　　报告日期|2026年7月1日

　　当日股指期货涨跌不一，日内市场波动较大，午盘快速回调，维持高波动，盘尾卖盘减弱行情有所反弹，IH、IM股指期货相对偏强。IC、IF相对偏弱，行情起伏偏大显示市场分歧较大，看多情绪不足，市场依旧处于高波动整理状态之中。

　　股指期货短期内暂无实质性利空，近期回调更多属于科技资产交易拥堵后分歧带来的风险释放，尤其是美元指数强势周期，资金回流导致亚洲市场流动性趋紧。

　　短期内美元指数震荡偏强，全球金融市场需要时间消化估值，市场流动性相对紧张，暂难以实现较大面积上涨，股指期货观点维持宽幅震荡。

　　中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。

　　1)美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，市场信心受挫；

　　3)海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期。