5-6月二次育肥补栏减少导致大猪存储不足，近期大猪出清后肥标价差快速走阔。但7-8月供应量减幅有限，且二次育肥补栏热度或跟涨有限。宰杀亏损和运营压力或导致屠宰端继续减量减亏，市场处于供需双减局面。仅月初规模场或有适度增重压栏行为，猪价短时小涨，中下旬恢复出栏后，猪价或止涨回调。因此，7月生猪月均价或略高于6月，月内盘整局面难以打破，但盘整区间或较6月扩大。

　　肥标差快速走阔，大猪产销区猪价涨势明显

　　6月10日过后，随着大猪存栏逐步下滑，肥标价差开始触底反弹。据卓创资讯监测数据显示，截至6月26日，全国肥标价差为0.37元/公斤，较10日上涨0.16元/斤，涨幅71.72%。与往年相比，肥标差触底时间基本相同，但肥标差水平较往年明显偏高。受肥标差走阔影响，散户惜售压栏，规模场适度增重，尤其部分大猪产销区猪价涨势强劲。通过对6月18日和26日全国分大区猪价涨跌幅对比，五大区中仅东北大区上涨，其次为跌幅最小的华南区，再次为西南区，均为大猪产区或销区。跌幅最大为华北及西北区和华东及华中区，均为大猪需求较低区域，但却是全国生猪屠宰量最集中区域。

　　肥标差走阔主因——5-6月二次育肥补栏缺席导致大猪存栏下滑

　　通过对过去三年样本企业二次育肥销量对比，一般来说，5-6月随着肥标价差触底，大猪存栏下滑，二次育肥补栏热度会阶段性提升。但2026年5-6月全国均价持续在9.5-10.0元/公斤区间震荡，上涨动力始终不足，市场看涨预期较低。加之受政策影响，二次育肥补栏减少，大猪基础供应量下滑。随着6月气温不断升高，生猪增重减速，叠加规模场应政策要求减重出栏，大猪存栏缺口逐步凸显，也是近期肥标差明显走阔的原因。同时，上半年二次育肥补栏热度偏低也是2026年肥标差水平高于往年的原因。

　　供应端——7-8月生猪供应量充足，但出栏节奏或略失衡

　　按照农业部能繁母猪存栏数据推算，前移10个月，7-8月出栏的生猪对应2025年10-11月能繁母猪，期间能繁母猪存栏环比减少1.12%和增加1.09%。卓创资讯监测样本企业期间能繁母猪存栏分别增加0.03%和略减0.62%。而前移6个月的新生仔猪数据分别环比增加1.0和0.5%。三种口径推算7-8月生猪理论出栏量环比并不会出现较大减幅。规模场或继续减重，若上中旬有小幅度压栏，7月下旬不排除出现类似6月下旬的集中出栏现象。

　　肥标价差走阔一方面推动养殖端压栏增重，另一方面推动二次育肥积极补栏。但规模场承担减重任务，增重时间有限，对猪价支撑力度有限。同时6月以来仔猪价格降幅较大，7公斤仔猪成交价跌至150元/头以内，对应出栏时间在12月左右，对应出栏成本线在11.0-11.5元/公斤。相较于四季度消费旺季的加持，当下补栏二次育肥，大猪出栏时间在消费淡季的8月下旬左右，价格优势或较弱。因此，二次育肥支撑力度有限。

　　需求端——宰杀亏损、冻品库存高位叠加，下游或季节性减量

　　通过近十年需求季节性走势分析，7-8月随着大中小学院校放假，加之三伏天高温天气持续，终端市场将进入季节性消费最清淡时间，屠宰量或惯性下滑。同时，自4月中旬以来，白条市场消费乏力但供货充足导致下游内卷严重，屠宰端缺乏白条的定价话语权，市场长期面临猪价涨肉价不涨的局面，屠宰厂宰杀持续亏损，部分企业亏损严重，已出现资金方面压力。而另一方面，冻品库存保持高位，少部分资金充足屠宰企业或有一定入库意愿，但绝大部分屠宰企业在宰杀亏损的影响下，或减少冻品入库，减少资金积压，优先保证资金流动性而减量减亏。因此下游或季节性减量，不排除减量超预期的可能。

　　综上所述，5-6月二次育肥补栏缺席导致大猪存栏不足，近期大猪阶段性出清支撑肥标价差快速走阔。但7-8月按照不同口径推算生猪理论供应量或减幅不大，且补栏仔猪较于补栏二次育肥猪源或更具备优势，二次育肥补栏热度或跟涨有限。而终端需求因屠宰端宰杀亏损和限制入库影响下，或季节性减量，且减幅不排除超预期的可能。供应减幅有限，而需求端同步减少，供需双减，猪价月度涨幅或有限。仅上旬规模场或适度减量增重带动猪价小涨，中下旬或增速出栏，猪价或重心略上移，但涨幅有限，调整格局或延续，但调整区间或较上月增大。