2026年上半年，国内PP市场走出了一轮反季节上涨行情，在地缘冲突引发的供应恐慌支撑下，价格一度维持高位运行。6月中下旬，随着中东地缘局势迎来实质性缓和，支撑PP价格上行的核心逻辑快速瓦解，叠加下游传统需求淡季的持续压制，市场行情急转直下，价格重心大幅下移。

　　中东局势缓和成本坍塌

　　本轮PP价格快速下挫的核心驱动力，来自成本端的全面坍塌。此前受中东冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻影响，国际油价持续冲高，一度突破100美元/桶关口，直接带动丙烷、丙烯等上游原料价格同步走高，PP生产成本被持续推高。而随着6月美伊和谈取得阶段性进展，地缘风险溢价快速出清，国际油价连续走低，目前基本将前期涨幅回吐。上游原料价格的普跌直接带动PP全工艺生产成本明显下移，其中PDH制PP成本较月初下降超1700元/吨，油制PP成本同步下滑超1100元/吨。成本端支撑的快速弱化，直接打破了此前PP价格的高位平衡格局。

　　传统淡季+下游抵触需求端表现疲软

　　与成本端同步走弱的，是需求端的持续疲软。当前国内PP下游市场已全面进入传统淡季，塑编、注塑、BOPP等下游行业开工负荷持续下滑，中小厂家降负荷、间歇性停机的现象明显增多。此前PP价格长期维持高位，下游制品企业成本传导不畅，盈利空间被大幅压缩，对高价原料的抵触情绪持续加剧，采购策略全面转向随用随采的低库存模式，主动补库、批量锁货的操作基本绝迹。尤其是高熔共聚品类，下游汽车、家电行业产销进入淡季，改性厂订单跟进不足，进一步放大了需求端的压力。

　　现货补跌明显基差得到明显修复

　　前期PP期现货走势出现分化，现货端检修较多，货源偏紧，价格坚挺，华东拉丝一度升至10000元/吨附近，但是期货提前透支地缘政治缓和后油价下行压力，价格大幅贴水现货，最高一度超过1500元/吨。近期随着期货大幅下跌，市场心态悲观，现货端成交更加冷清，价格也加速下滑，基差明显收窄，目前已经收窄至1000元/吨以内。

　　后市展望

　　虽然目前PP开工率依然保持低位，但是随着霍尔木兹海峡基本通航，后期原料供应逐渐恢复，PP开工率也有望明显反弹，届时PP供应压力大增，依然面临回调压力，尤其是现货端目前仍升水期货近1000元/吨，后期有较大补跌空间。