中信建投发布研报称，海峡关闭期间部分油井被迫关停，而长时间关停将会导致部分产能的永久损失。长期看，在低资本开支的背景下，美国的库存井和新钻井数量屡创新低，这也意味着美国原油高产量难以为继，未来剩余供给和定价权有望掌握在中东手中，然而康波萧条期浪底战争的概率提升，现实世界的矛盾越发显著，也使得能源资产的风险溢价系统性抬升，同样需要关注潜在的通胀风险。

　　中信建投主要观点如下：

　　原油：地缘回吐基本面主导，油价快速回落

　　美伊6月19日达成《伊斯兰堡谅解备忘录》停战框架，霍尔木兹海峡复航、伊朗获60天制裁豁免，供应中断担忧消散，风险溢价快速回落。7月，OPEC+计划增产18.8万桶/日、伊朗产量回归，过剩预期升温，美联储维持鹰派利率推升美元压制需求，油价短期承压。周内伊朗袭击商船等扰动，油价短暂反弹，但价格重心持续下移。展望后市，霍尔木兹海峡的开放仍然存在不确定性，然而库存端的过度消耗和旺季的到来将继续强化原油的基本面，同样需要关注潜在的通胀风险。本周，Brent原油现货价73.93美元/桶，环比-8.65%;WTI原油现货价71.71美元/桶，环比-7.29%。

　　新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代

　　从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。

　　天然气：海湾国家加速布局绕开霍尔木兹海峡的油气管道

　　霍尔木兹海峡航运封锁彻底暴露出海湾国家能源出口体系的脆弱性。对此，各大产油国加速布局可绕开该海峡的油气管道项目，以降低未来地缘冲突带来的供应中断风险。在已出台的中长期规划中，多条新建管线计划经由土耳其、叙利亚等地，将中东油田原油输送至地中海港口，重塑区域能源物流格局，并同步强化油气出口国与消费国双方的能源安全。截至6月27日，美国天然气库存2835Bcf，较上周+76Bcf，较去年同期+33Bcf;本周NYMEX天然气均价3.23美元/百万英热，较上周+1.2%。

　　风险提示：国际油价大幅波动风险;下游需求复苏不及预期风险;产能过剩与政策调控风险。