导语：6月以来，进口阔叶浆现货市场在关联浆种、国产竞品与下游需求三方利空共振下，价格加速下跌。展望6月下旬至7月，进口阔叶浆市场正处于“需求压制逐步加大、成本支撑被动增强、心态分歧限制空间”的复杂格局之中，预计浆价将以阴跌方式运行，整体呈现窄幅区间运行、重心下移的走势特征。

　　6月生活用纸价格松动，折射进口阔叶浆现货市场困境

　　6月以来，生活用纸市场均价同比出现明显下滑，这一终端价格的松动，恰如一面镜子，映照出上游原料市场——进口阔叶浆所面临的深层困境。生活用纸作为阔叶浆最大的下游应用领域，其价格同比走低，直接压缩了纸企的盈利空间，进而反向传导至上游，对浆价形成持续性压制。这种自下而上的盈利制约，使得浆价即便出现松动，也难以换取成交量的有效放大，从而构成了当前阔叶浆市场跌势加速的核心逻辑。

　　高浆价与低纸价的深度博弈

　　下游原纸行业毛利率的持续低位运行，是压制阔叶浆价格最核心的内在矛盾。6月以来，下游原纸行业降本增效诉求明显，导致进口阔叶浆现货市场跌势显著加快。据卓创资讯监测数据显示，截至6月18日，中国进口阔叶浆月均价为4488.80元/吨，日均跌幅达0.09%，明显高于5月的0.04%及去年同期的0.05%。然而，价格松动并未有效提振交投，买卖双方博弈依旧激烈，港口去库节奏迟缓。

　　其核心矛盾在于，浆价跌幅远不及纸价，加之浆价绝对值处于历史同期高位，持续挤压原纸行业毛利率，进而抑制了浆市放量空间。以生活用纸为例，6月18日均价较5月底下跌75元/吨，而同期进口阔叶浆均价仅下跌53.95元/吨，纸价下滑速度明显领先于浆价。从价格区间看，6月阔叶浆运行于4465.79-4514.74元/吨，显著高于去年同期的4138.16-4178.42元/吨；而生活用纸价格则运行于5666.67-5716.67元/吨，低于去年同期的5750元/吨。这一“高浆价、低纸价”的格局，致使6月生活用纸行业毛利率较去年同期下滑1.91个百分点，至4.61%的低位。纸企在降本增效压力下，对高价浆接受度有限，从而持续对浆价形成压制。

　　图1 2025-2026年中国进口阔叶浆价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　图2 2025-2026年中国生活用纸价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　进口阔叶浆现货市场比价优势丧失与竞品挤压的双重夹击

　　6月以来，进口阔叶浆现货市场承压加剧，其根源并非单一变量，而是关联浆种、国产竞品与下游需求三方共振的结果。从横向的比价关系来看，进口针叶浆价格持续下行，大幅收窄了针、阔叶浆之间的价差。据卓创资讯监测数据显示，截至6月18日，中国进口针叶浆月均价环比下跌2.32%，同比下跌17.55%，针、阔叶浆价差较去年同期大幅收窄1402.01元/吨至408.43元/吨。这一价差优势的丧失，直接削弱了阔叶浆的比价吸引力，下游纸企在配方调整中，原本因成本考量而倾向于阔叶浆的动力显著减弱。

　　与此同时，来自国产浆的竞争压力也在同步加剧。国产阔叶浆厂家早在5月已开始让利出货，6月新价仍有下滑预期，这种来自竞品端的降价预期，不断挤压着进口浆的市场空间。可以说，进口阔叶浆正处于“外有针叶浆比价拖累、内有国产浆降价挤压”的双重夹击之中，关联浆种与国产竞品的同步下行趋势，使其短期价格企稳难度较大，市场预期整体偏弱。

　　图3 2025-2026年中国进口针叶浆价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　图4 2025-2026年中国针、阔叶浆价差走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　供需格局与成本心态的复杂交织，6月下旬至7月浆价延续震荡下滑态势

　　展望6月下旬至7月，进口阔叶浆市场预计将延续窄幅震荡下滑格局，这一判断源于供需、成本与心态多重因素的深度交织。从供需基本面看，市场正处于“供增需弱”的累积压力之中。供应端，国内木浆企业暂无检修计划，国产浆产量存持续增长可能，综合测算7月总供应量环比增长3.95%，供应压力进一步凸显。需求端则恰逢造纸行业传统淡季，下游原纸行业产能过剩问题未解，盈利空间持续受限，预计7月总需求量环比下滑1.08%，延续收缩态势。供需增速的一增一减之间，浆价中枢面临的下行压力可见一斑。

　　然而，成本端与心态端正在形成相互强化的支撑缓冲。成本方面，前期外盘报价坚挺，但近期人民币汇率升值使得理论到货成本有所改善，表面看利于减轻成本压力；然而由于现货价格持续下跌，贸易环节实际倒挂幅度反而加深，这种“账面成本改善、实际亏损加剧”的格局，强化了卖方低价惜售情绪，对现货价格形成一定托底作用。心态层面，期货市场走势存在较大变数，同时智利阔叶浆6月外盘的松动，进一步加剧了市场对后市预期分歧明显，观望情绪浓厚，客观上限制了价格下行节奏。

　　综合来看，生活用纸价格同比下跌，是阔叶浆市场困境在终端层面的显性表达。当前进口阔叶浆市场正处于“需求压制逐步加大、成本支撑被动增强、心态分歧限制空间”的复杂格局之中。外部比价优势丧失、内部竞品压价预期，叠加终端需求对纸价的倒逼，三重因素相互强化，共同构成对进口阔叶浆价格的系统性下行压力。尽管贸易环节倒挂加深与期货走势不确定性共同构筑了下行过程中的缓冲层，但供需基本面持续施压价格中枢的态势难以逆转。预计6月下旬到7月，浆价将以阴跌方式运行，7月均价或较当前月均价下跌2.80%左右，整体呈现窄幅震荡、重心下移的走势特征，短期市场回暖缺乏有效支撑。