2026年上半年，加元在外汇市场整体呈现承压震荡、重心下移的格局。年初，加元曾借美元走弱与油价反弹迎来短暂逆袭，创下近15个月新高。但进入二季度，随着美加货币政策严重错位，加元迅速回吐涨幅，整体陷入弱势磨底状态。

　　截至6月24日早盘，加元弱势态势进一步印证。人民币对加元中间价报4.7870，下调120个基点；美元兑加元盘中最高触及1.4191，刷新14个月新高。受美联储鹰派预期及避险情绪影响，资金对加元做多意愿低迷。

　　本轮加元走弱的核心在于传统商品货币逻辑失灵，市场转向“利差定价”。一方面，美国经济韧性强，美联储维持偏鹰立场；另一方面，加拿大一季度GDP萎缩，加拿大央行释放鸽派信号。高达上百个基点的美加利差促使资金加速流出加元资产，即便国际油价维持高位，也出现了罕见的“油汇背离”现象。

　　此外，加拿大国内经济隐忧重重。内需疲软、失业率居高不下，叠加美国贸易保护主义抬头及《美墨加协定》审查的不确定性，严重透支了加元的商品红利。宏观博弈也传导至民生，高企的住房与食品成本加剧了民众压力，迫使政府出台福利计划缓解负担。

　　展望后市，只要美加利差维持高位，加元大概率将维持弱势震荡，预计在1.35至1.42区间内反复拉锯。未来破局的关键，需密切关注美加货币政策是否实质性转向、贸易政策是否明朗，以及加拿大央行应对经济衰退的政策调整。在基本面改善前，加元或将继续艰难寻底。