美伊就和谈基本问题仍有较大分歧，以色列表示仍将攻打黎巴嫩，宏观情绪反复多变。

　　氧化铝：几内亚铝土矿出口管制政策已于5月下旬宣布，计划6月正式出台，年度出口上限预期压缩，但具体配矿细则尚未落地，政策预期已强化矿端成本支撑逻辑，现货端报价相对坚挺。海外印尼氧化铝投产进行时，低成本增产对国内市场形成冲击，国内仍有新增产能释放预期，叠加国内氧化铝总库存持续累积，氧化铝供应端宽松格局未改，对价格上方空间形成约束。短期几内亚矿端管制政策提供成本支撑，但海外新投项目落地及国内新增产能释放压制上方空间。操作上维持区间思路，主力合约参考运行区间2700-3000元/吨。

　　电解铝： 国内铝锭社会库存出现去库信号，铝水比例维持高位及出口窗口打开是主因。美伊停火后中东地区前期因封锁积压的部分铝锭库存释放，海外供应有边际增量，LME铝价相对国内溢价快速收窄。国内运行产能逼近4500万吨天花板，云南丰水期复产持续，供应端刚性约束仍存。下游加工进入传统淡季，建筑型材、光伏型材需求边际走弱，现货市场成交氛围偏淡，现货贴水成交。短期国内库存加速去化托底，但淡季需求走弱及中东库存释放预期压制上方，上下受限，参考价格运行区间23000-25000元/吨。

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