01

　　美伊扰动反复，股指商品分化

　　6月22日，国内商品期货多数收跌，鸡蛋、沪银跌超4%，铂跌超3%，液化气、聚丙烯、沪金、甲醇、碳酸锂、沥青、尿素跌超2%，钯、纸浆、苹果、焦煤跌超1%。涨幅方面，BR橡胶、铝合金涨超1%。

　　股指方面：股指期货收盘集体上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨2.69%，上证50股指期货（IH）主力合约涨2.74%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.6%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.22%。

　　国债方面：国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。

　　商品方面：国内商品期货收盘多数下跌，鸡蛋跌4.88%，沪银跌4.19%，铂跌3.51%。商品市场逐渐淡化美伊扰动，回归基本面定价逻辑，受美联储鹰派动态及美元指数强势影响，大部分商品价格调整，而股指则受美伊协议达成刺激，市场风险偏好回归集体收涨。

　　当前K型复苏情况下，指数资产受市场情绪回暖、风险偏好回归，和科技资产景气赛道形成共振，行情相对偏强，商品期货大部分处于传统行业赛道需求恢复不足，受高利率和成本下跌影响，整体表现相对弱势，和上一交易日风格保持不变。市场K型分化或在一定周期内延续，需继续跟踪市场风格变化做好应对。

　　02

　　徽商席位加多玻璃、纯碱、PVC

　　东财席位加多玻璃、玉米

　　平安席位加多白糖、甲醇

　　瑞银席位加空PVC、沪深300

　　摩根大通席位减空豆粕、棕榈油

　　高盛席位加空玻璃、PVC、菜粕

　　永安席位加空玻璃、铁矿石、豆粕

　　中信席位加空PVC、玻璃、纯碱

　　国君席位加空PVC、玻璃、菜粕

　　03

　　股指期货：当前国内宏观经济呈现K型复苏，通胀温和回升，工业生产和流动性整体保持充裕，政策层面仍有稳增长支撑，对大盘股指形成基本面支撑。

　　焦煤：美伊和谈导致油价回落对煤炭板块情绪形成压制，需警惕大宗商品整体回调风险。整体来看，宏观环境对焦煤偏多，但短期受制于盘面获利回吐压力。

　　碳酸锂：供给端津巴布韦自2月底实施锂精矿出口禁令，虽然后续转向配额制并向部分中资企业授予出口许可，但审批周期长、运输流程繁琐，预计5-6月将出现约2个月的供给缺口。

　　鸡蛋：现货端产区库存累积叠加贸易商出货意愿强，明日现货或继续下行，期货短期内或将偏空震荡，但需注意 ，短期急跌后存在技术性超跌反弹需求。

　　聚丙烯：产能投放高峰，地缘缓和预期，供需格局偏宽松，但低库存格局可能使得中期下跌过程相对温和。

　　01

　　报告日期 | 2026年6月22日

　　咨询证号 | Z0001219

　　今日国内股指期货和现货市场全线上涨，大盘蓝筹板块涨幅显著高于中小盘，市场呈现明显的结构性分化特征，资金集中流入大盘权重板块。

　　短期市场受资金驱动特征明显，大盘板块仍有上行动力，但当前中小盘表现疲软、科创板块资金流出，叠加外部地缘冲突不确定性，市场波动可能加大。

　　当前国内宏观经济呈现K型复苏，通胀温和回升，工业生产和流动性整体保持充裕，政策层面仍有稳增长支撑，对大盘股指形成基本面支撑。

　　1）外部地缘冲突升级：美伊谈判破裂风险推高油价，推升全球通胀压力，压制风险资产估值；

　　2）美联储政策不确定性：美联储启动货币政策框架改革，市场预期加息概率上升，外资流入可能放缓；

　　3）内部结构性分化风险：AI板块过度集中带来泡沫风险，传统板块增长乏力，若资金分歧加剧容易引发市场波动。

　　02

　　焦煤

　　报告日期 | 2026年6月22日

　　6月22日焦煤主力合约JM2609开盘1280元/吨，最高触及1285.5元/吨，最低下探至1257.5元/吨，最终收于1275.5元/吨，结算价1271.5元/吨，全天跌幅1.39%。成交量缩至55.39万手，持仓量48.34万手，增仓显示多空分歧加剧。盘面走弱主要受两方面因素驱动：一是山西沁源县第一批六座煤矿复产，引发市场对供给回升的预期；二是焦炭第八轮提涨虽已落地，但市场担忧提涨接近尾声，多头资金集中获利了结。

　　预计6月23日焦煤期货将维持区间震荡。

　　一方面，山西煤矿复产节奏仍偏慢，优质主焦煤结构性短缺问题未解，对价格形成底部支撑；另一方面，蒙古能源行业职工罢工消息发酵，若罢工持续可能影响蒙煤通关量，形成新的上涨催化。

　　需重点关注两点：一是钢厂铁水产量能否维持242万吨高位，二是焦炭第九轮提涨能否顺利推进。若需求端出现负反馈或蒙煤罢工影响有限，期价可能进一步下探；反之，若供给扰动加剧，期价有望反弹。

　　宏观层面，6月作为全国安全生产月，山西等地安监高压政策预计延续至8月底，覆盖整个用煤旺季。

　　需求端，5月全社会用电量同比增长6.9%创同期新高，夏季高温预期下用电负荷有望继续攀升，对动力煤和焦煤形成联动支撑。

　　此外，厄尔尼诺现象可能导致极端天气频发，进一步推升能源需求。不过，美伊和谈导致油价回落对煤炭板块情绪形成压制，需警惕大宗商品整体回调风险。

　　整体来看，宏观环境对焦煤偏多，但短期受制于盘面获利回吐压力。

　　首要风险是煤矿复产进度超预期。若山西沁源等主产区煤矿复产速度快于预期，供给紧张格局将快速缓解。

　　其次是蒙煤通关量变化，目前甘其毛都口岸日均通关量维持1400车以上高位，若7月那达慕大会期间口岸闭关时间缩短，进口补充将压制国内煤价上涨空间。

　　第三是下游需求负反馈，若钢材消费因南方梅雨季持续走弱，铁水产量见顶回落，将引发焦煤需求收缩。

　　最后是政策调控风险，若发改委等部门持续出台保供稳价政策，可能打断煤价节奏。

　　03

　　碳酸锂

　　报告日期 | 2026年6月22日

　　主力合约LC2609收盘161,740元/吨，较前一日下跌2.38%，成交量32.86万手，成交金额512.57亿元，持仓量44.73万手，与前日基本持平。盘面显示多空博弈加剧，价格在16万元整数关口附近反复争夺。

　　技术面显示，碳酸锂今日早盘一度下跌近9%，然而随后开启修复，最终收长下影线。日线级别均线呈纠缠状态，MACD指标在零轴附近反复穿越，短期内缺乏明确的方向性突破动力。

　　锂电行业正经历从"产能扩张"到"供需重构"的转型期，2026年被定为新能源产业链治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，"反内卷"成为行业共识。碳酸锂行业在经历2025年下半年的价格低迷后，正迎来周期性反转。

　　供给端津巴布韦自2月底实施锂精矿出口禁令，虽然后续转向配额制并向部分中资企业授予出口许可，但审批周期长、运输流程繁琐，预计5-6月将出现约2个月的供给缺口。国内方面，江西宜春多座锂矿进入采矿权换证停产阶段，区域锂原料产出收缩。澳洲锂矿虽获准扩产，但受柴油供应紧张等地缘因素影响，实际增量有限。

　　需求端呈现"储能领跑、动力托底"的双轮驱动格局，2026年全球储能电池出货量预计达985GWh，同比增长51.2%，首次超越动力电池成为拉动锂消费最强劲的引擎。国内新能源汽车市场保持稳健增长，4月份产销量双双突破130万辆，单车带电量持续提升。出口退税政策调整窗口期促使下游企业"抢出口"，阶段性推高了碳酸锂需求。

　　04

　　鸡蛋

　　报告日期 | 2026年6月22日

　　端午备货需求退潮，南方梅雨季节来临导致储存困难、贸易商加快出货，叠加1-2月补栏鸡苗持续开产带来供应增量，供需格局由紧转松的拐点信号集中释放，市场悲观情绪集中宣泄。

　　今日恐慌性下跌后，市场情绪有所释放，但现货端产区库存累积叠加贸易商出货意愿强，明日现货或继续下行，期货短期内或将偏空震荡，但需注意 ，短期急跌后存在技术性超跌反弹需求。

　　中长期来看，7月供应端新开产持续增加，但高温使产蛋率下降形成对冲，需求端仍处淡季，但贸易商在低价区间逢低补库意愿将逐步增强，叠加中秋备货预期升温，蛋价有望在7月中下旬完成触底，叠加高温减产效应，蛋价有望再度走强，2026年四季度开始，前期补栏的鸡苗逐步进入产蛋周期，市场供应量有望回归合理区间，蛋价整体面临回调压力。

　　现货价格继续超预期下跌；2月补栏鸡苗开产节奏若持续加快，叠加延淘效应，6-7月供应增量可能超出市场预期；高温高湿环境下鸡蛋保质期缩短，贸易商集中抛售可能导致现货短期超跌。

　　05

　　聚丙烯

　　报告日期 | 2026年6月22日

　　今日，主力合约PP2609早盘空头掌控盘面，价格震荡走弱继续创新低，接近午盘略有企稳。放量增仓下跌，空头主动进攻，市场情绪悲观。

　　整体偏弱但跌幅有放缓迹象，如果明天持仓继续增加伴随成交量放大，价格有望继续创新低。如果盘中反弹关注今日最高价区间，不突破则为弱势整理。

　　产能投放高峰，地缘缓和预期，供需格局偏宽松，但低库存格局可能使得中期下跌过程相对温和。