焦煤2609合约低位开盘，震荡运行。端午假期海内外多空消息交织，宏观端美联储维持高利率、年内降息预期延后，美元走强压制大宗商品整体估值；中东地缘反复扰动原油，但对黑色板块传导有限。产业层面，山西沁源等地煤矿节后有序复工，复产预期升温，虽复产矿井负荷仅恢复至四成左右，低硫主焦煤结构性紧缺仍存，但市场对供给宽松预期抬升；蒙煤口岸闭关一日后快速恢复，日均通关维持高位，口岸库存累积进一步缓解本土缺口。需求端假期终端钢材成交持续清淡，南方梅雨叠加高温抑制土建，钢厂成材亏损扩大，对高价煤抵触加剧，原料补库基本结束，仅维持最低刚需采购，港口焦煤库存延续累库。供给恢复预期与终端需求走弱形成博弈，盘面无明确单边驱动，终端持续承压下短期低位震荡，后续重点跟踪山西煤矿复产放量节奏与钢厂原料采购节奏。(国信期货)