6月15日当周，SMM1电解铜平均价格运行于104765元/吨至105815元/吨，周中基本呈现震荡格局。升贴水报价运行于20元/吨至45元/吨，周中波动相对有限。库存方面，伦敦金属交易所(LME)变动-0.94万吨至35.22万吨，上期所库存变化-4.44万吨至14.39万吨。

　　全球宏观呈现地缘局势缓和与通胀粘性双向拉扯的格局，风险资产波动显著放大。地缘层面美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航预期落地，原油避险溢价快速消退，布伦特油价大幅回落，有效缓解全球能源输入型通胀压力，市场避险资金持续流出避险品类回流权益市场。

　　国内精炼铜冶炼端受原料紧缺与集中检修双重约束，6月下旬多家冶炼厂进入30天左右检修周期，粗炼、精炼产能阶段性收缩，国内电解铜增量受限。

　　6月30日美国精炼铜关税裁决临近带来外部不确定性，近月出口窗口维持打开，保税区铜料持续向外发运，保税库存有望延续去库；国内交割结束后仓单流出存在不确定性，若仓单集中释放将阶段性压制现货升水，低库存支撑现货底部，进口比价难大幅改善，进口量维持温和修复状态。

　　铜材企业方面，铜材全行业进入传统淡季，各细分板块开工率同步走弱，精铜杆周开工率67.35%，环比回落0.12个百分点，端午备货不及预期，线缆、漆包线订单同步下滑；铜线缆开工率69.27%环比下降1.76个百分点。

　　国内铜终端消费呈现结构性分化，传统消费淡季拖累整体需求，新能源、AI算力配套成为仅有的支撑板块，家电、普通消费电子、卫浴五金需求持续走弱。铜价高位运行压制下游采购意愿，市场整体以刚需点价为主，铜价回调时逢低补库小幅回暖，价格反弹后终端迅速观望，无大规模补库行为。

　　宏观地缘风险降温但美国通胀粘性压制多头情绪，铜价高位震荡回落。基本面国内低库存、现货升水形成底部支撑，不过下游淡季需求疲软、使得铜价上涨动力不足。整体呈现上有压力、下有支撑的区间运行格局。矿端原料持续偏紧约束冶炼增量，进出口未见明显改善，各铜材细分开工同步走弱，仅新能源、AI配套需求形成结构性支撑。预计本周铜价或仍以震荡格局为主，价格区间或在102800~106000元/吨。