01

　　美联储“放鹰”，大宗价格普跌

　　6月18日，国内商品期货多数收跌，碳酸锂跌超6%，焦煤跌超5%，鸡蛋、纯碱、燃料油、聚丙烯、铂跌超3%，焦炭跌3%，塑料、甲醇、玻璃、液化气、钯、BR橡胶、沪锡跌超2%。涨幅方面，集运欧线涨超2%，短纤、瓶片涨超1%。

　　股指方面：股指期货收盘集体上涨，沪深300股指期货(IF)主力合约涨1.08%，上证50股指期货(IH)主力合约涨0.49%，中证500股指期货(IC)主力合约涨1.16%，中证1000股指期货(IM)主力合约涨1.21%。

　　国债方面：国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约持平，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.04%。

　　商品方面：国内商品期货收盘多数下跌，碳酸锂跌6.58%，焦煤跌5.78%，鸡蛋跌3.49%。美联储会议决议偏鹰派，市场加息预期明显加强，另一方面，美伊签署谅解备忘录，市场风险偏好回归，刺激金融期货维持偏强震荡。

　　当前K型复苏情况下，指数资产受市场情绪回暖、风险偏好回归，和科技资产景气赛道形成共振，行情相对偏强，商品期货则受高利率和成本下跌影响，整体表现相对弱势。

　　节日期间可继续跟踪美伊谈判动态及霍尔木兹海峡运输恢复情况，关注原油价格回调动态做好应对。

　　02

　　徽商席位减多PVC、焦煤

　　东财席位减空鸡蛋、不锈钢

　　平安席位加多沪银、焦煤

　　瑞银席位加空PVC、中证500

　　摩根大通席位加空豆粕、棕榈油

　　高盛席位加空PVC、螺纹钢、棕榈油

　　永安席位减空热卷、螺纹钢

　　中信席位减多螺纹钢、热卷

　　国君席位加空PVC、聚丙烯、塑料

　　03

　　股指期货：短期内债券市场吸筹能力较强，风险资产市场流动性相对紧张，难以实现较大面积上涨，股指期货不同品种之间强弱分化或延续，行情观点维持偏强震荡。

　　焦煤：成材进入传统消费淡季，南方降雨增多抑制建筑施工，钢厂铁水产量已现见顶迹象，若终端需求持续走弱，可能引发钢厂减产负反馈。

　　沪铜：预计短期沪铜将维持高位震荡走势，上行需要更多基本面利好催化，下方受供应紧缺支撑下行空间有限。

　　鸡蛋：生产环节库存已从低位逐步回升至1天左右，虽仍低于历史同期，但拐点信号已现，若库存累积速度加快，现货仍有下调空间。

　　PTA：关注下游聚酯行业的开工率和库存情况，预计下周行情以弱势寻底，超跌反弹乏力为主。

　　01

　　报告日期|2026年6月18日

　　当周股指期货震荡走强为主，美伊谈判进展明显的情况下，市场风险偏好回归，股指期货价格修复，实现反弹上涨。市场表现上，其中IC、IM上涨幅度较大，上涨幅度在7%附近，IH上涨压力较大，周度上涨1.51%，显示市场情绪明显回暖。

　　股指期货短期内暂无实质性利空，但地缘政治扰动导致市场情绪偏弱，情绪回暖后，上涨驱动力加强，指数价格修正，股指期货上涨。短期内债券市场吸筹能力较强，风险资产市场流动性相对紧张，难以实现较大面积上涨，股指期货不同品种之间强弱分化或延续，行情观点维持偏强震荡。

　　1)美伊谈判进展不及预期，谈判停滞周期超预期延长，导致原油库存持续走低、高油价周期延长扩大通胀；

　　02

　　焦煤

　　报告日期|2026年6月18日

　　本周焦煤期货主力合约JM2609先稳后崩。行情反转主要受保供政策预期、山西煤矿复产推进及成材淡季需求走弱三重因素压制。尽管前期安监趋严导致的供应收缩逻辑仍在，但政策端稳产稳供信号显著改善市场情绪，叠加下游采购节奏放缓，盘面快速回调。短期预计维持震荡格局，中期仍需观察供应恢复节奏与终端需求博弈。

　　预计次周焦煤期货将进入震荡整理阶段。一方面，陕西保供政策虽以电煤为主，但市场情绪传导至炼焦煤板块。另一方面，成材进入传统消费淡季，南方降雨增多抑制建筑施工，钢厂铁水产量已现见顶迹象，若终端需求持续走弱，可能引发钢厂减产负反馈。

　　宏观层面呈现政策托底与需求隐忧并存格局。6月8日陕西省发改委发布迎峰度夏能源保供通知，要求煤炭企业"应产尽产、稳产增产"，虽主要针对电煤，但对市场情绪形成明显压制。此外，整治内卷式竞争、扩大内需等政策虽改善宏观预期，但房地产及基建终端需求尚未出现实质性回暖信号。全球流动性收紧担忧及地缘局势不确定性亦构成外部风险。中期焦煤价格走势将取决于成材需求修复程度及产业链利润传导是否恢复。

　　首要风险在于山西煤矿复产进度超预期。若停产煤矿加速复产，供应缺口快速填补将打压价格。

　　其次，蒙煤进口持续高位运行，若进口量进一步增加，将加剧供应宽松预期。

　　第三，成材需求季节性走弱可能引发负反馈循环：钢厂利润收缩→主动减产→铁水产量下降→焦煤刚需减弱。

　　最后，需警惕宏观政策转向风险，若稳增长政策力度不及预期，或全球流动性进一步收紧，将压制大宗商品整体估值。

　　03

　　沪铜

　　报告日期|2026年6月18日

　　咨询证号|Z0001219

　　本周沪铜整体呈现先涨后震荡回落的走势，全周累计上涨1.32%，周线收涨。从价格走势来看，周一受地缘风险降温推动开盘10.328万元/吨，收盘10.466万元/吨；周二、周三连续上涨后周四冲高，周四最高触及10.564万元/吨，周五受美元反弹影响回落至10.478万元/吨收盘。价格运行于10.3-10.6万元/吨区间，重心逐步抬升，成交量周内逐步缩量，显示高位分歧有所加大。

　　预计短期沪铜将维持高位震荡走势，上行需要更多基本面利好催化，下方受供应紧缺支撑下行空间有限。

　　宏观层面来看，美国5月CPI同比升至4.2%，创下三年新高，叠加PPI同比6.5%，通胀粘性较强，市场上调美联储加息预期，推动美元指数从周初99.8升至周末100.38，对铜价估值形成一定压制；另一方面中国5月进出口同比增长22.6%，5月综合PMI产出指数50.5%，仍处于扩张区间，国内经济基本面平稳对铜价有支撑。整体来看宏观环境呈现“海外通胀偏强+国内经济温和扩张”的组合，对铜价影响中性偏多。

　　1)美联储加息超预期，推动美元进一步走强，压制有色商品价格；

　　2)美伊协议落地后情绪反复，中东地缘风险再度升温；

　　3)国内地产需求复苏不及预期，铜消费淡季需求疲软超预期。

　　04

　　鸡蛋

　　报告日期|2026年6月18日

　　本周鸡蛋期货市场呈现“前高后低、急转直下”的运行特征，现货价格先于期货见顶回落，周初主产区均价尚维持在5.03—5.14元/斤，端午备货尾声效应显现后，现货进入快速回调通道。

　　生产环节库存已从低位逐步回升至1天左右，虽仍低于历史同期，但拐点信号已现，若库存累积速度加快，现货仍有下调空间。鸡蛋期货预计延续偏弱震荡格局，但急跌之后存在技术性修复窗口。

　　维持前期中长期观点，三季度前鸡蛋市场或仍维持供应偏紧格局，但进入四季度后，随着前期补栏增量逐步兑现以及延淘老鸡集中出栏，供应宽松程度可能超出当前市场的线性推演，整体对2026年下半年鸡蛋行情维持谨慎偏乐观态度，但需警惕梅雨季后的季节性回调风险。

　　现货价格继续超预期上涨，推动期货价格进一步上行；玉米、豆粕价格持续上涨推高养殖成本；梅雨季高温高湿天气影响鸡蛋储存和运输。

　　05

　　PTA

　　报告日期|2026年6月18日

　　本周，周初单边增仓放量下跌收两根阴线，周三、周四企稳反弹，市场分歧大且空头占优。

　　下周需密切关注国际原油价格的走势。关注下游聚酯行业的开工率和库存情况，预计下周行情以弱势寻底，超跌反弹乏力为主。

　　PX产能扩张周期，PX环节利润压缩。PX价格中枢下移，PTA生产成本下降，PTA环节利润改善。近年来PTA新增产能持续投放，供应充裕。终端纺织服装需求增长乏力和聚酯产能过剩的背景下，聚酯对PTA的需求拉动有限。

　　目前持仓量高，一旦市场出现利好或技术性底部，导致空头止盈，价格在短时间内剧烈波动。