消息面，一是近日印尼能矿部长表示，将调整2026年矿石RKAB配额，使其与国内冶炼厂需求相匹配，以保障下游加工产业持续发展，并维护投资者信心；二是关于印尼出口集中管控政策，根据当前条文，镍品味10-14%的NPI也被纳入管控清单，但后续可能进行修订，此外，政策允许符合条件的铁合金非国企企业继续对外出口。镍矿价格方面，印尼中高品味镍矿内贸价格在现货偏紧情况下较为坚挺。中间品方面，中间品流通货源持续紧张且成本高企，关注硫磺供应情况。供需方面，精炼镍需求乏力，社会库存不断攀高，已超过9万吨。综合而言，美伊和谈使宏观氛围回暖，印尼镍矿配额趋松预期与镍铁出口管控豁免机制抑制价格上方弹性，镍社会库存趋势性积累，而原料成本支撑犹存，短期镍价或震荡承压，密切关注印尼矿端消息及硫磺供应情况，主力合约主要运行参考13-14 万元/吨。

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