【盘面动态】LPG主力合约PG2607日盘收于5135（-118），夜盘收于4859（-394），07-08月差132（+19）；FEI M1收于634美元/吨（-45），CP M1收于616美元/吨（-40），MB M1收于0.73美元/加仑（-0.02）。

　　【现货反馈】宁波6190（-100），上海5975（-100），南京6400（-100），山东淄博5700（-100），最便宜交割品价格5700（-100）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率67.36%（+0.37%），独立炼厂开工率53.28%（-0.28%），国内液化气外卖量48.01万吨（+0.31），到港量45.7万吨（-5.3）。需求端，PDH本期开工率64.41%（+2.08%）；MTBE端本期开工率54.77%（+0.46%）；烷基化端开工率24.71%（-0.75%）。库存端，炼厂库容率25.59%（-0.38%），港口库存211.14万吨（+5.68）。

　　【南华观点】宏观层面，本周美伊走向签署和平协议、霍尔木兹通行恢复预期升温，06-08升级带来的地缘溢价加速出清，原油大幅回落，Brent周度跌幅超9%，成本端对PG的支撑力度显著走弱。供应端，国内到港量环比回落5.3万吨，供应边际收紧，但华东进口利润仍维持740元/吨高位，未来进口补充预期不减。需求端，PDH开工率回升至64.41%，利润修复驱动复产逻辑延续，对远东丙烷需求形成支撑；但调油需求持续疲弱，MTBE与烷基化开工率均处低位，需求呈现双轨分化。库存端，港口库存累库速度放缓，本周仅增5.7万吨，炼厂库容率小幅下降，整体库存压力尚可。综合来看，地缘缓和与原油大跌主导短期情绪，PG盘面大幅下挫，基本面虽无显著矛盾但缺乏向上驱动。PG价格或偏弱运行。

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