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　　1、美伊关系当前处于“接近协议但分歧犹存”的关键阶段，特朗普一方面称正进行最后谈判以结束伊朗战争，协议将推动霍尔木兹海峡立即开放；另一方面明确告知调解方，在签署协议前拒绝向伊朗释放资金，伊方则对部分内容存异议，信息交换曾短暂暂停。昨晚原油下跌源于市场对美伊协议达成的乐观预期降温，避险溢价有所回落，不过霍尔木兹海峡航运风险尚未完全解除，后续仍需关注谈判细节落地与协议执行力度。

　　2、豆粕近期破位下跌，因全球大豆供应宽松与国内需求疲软的共振，美国访华新增采购难改全球过剩局面。巴西大豆丰产，阿根廷产量同步上调，南美供应压力全面兑现；美国大豆播种进度创历史最快，新作供应预期宽松，美豆价格承压带动成本端下移。虽美国新增中国采购协议，但全球大豆一体化下巴西大豆更具价格优势，反而加剧其过剩压力。国内生猪养殖持续亏损致饲料需求疲软，进一步压制盘面。后续需关注南美出口节奏、美豆天气炒作及养殖端去化进度。

　　每日一图：我国大豆压榨厂周度库存

　　图表解读：国内大豆压榨厂周度库存处于5年同期最高水平，整体供应充足。后续巴西大豆集中到港，国内豆粕供应无忧。

　　数据来源：

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　　焦煤【增仓上行】：焦煤近期持续增仓，资金分歧显著放大，山西全域启动拉网式安全排查，长治等主产区安检延至7月底，部分煤矿停产核查，低硫主焦煤供给收缩预期升温；但市场对安检持续时长、复产进度及进口煤补充效果存争议。多头押注供给刚性收缩与焦炭提涨传导，空头则担忧下游需求疲软、保供政策干预。短期多空博弈加剧，警惕高位调整风险。

　　原油【高位震荡】：原油昨日承压，特朗普称正进行最后谈判以结束伊朗战争，虽在资金释放等条款上仍存分歧，但市场对霍尔木兹海峡复航及供应恢复的预期升温。部分机构下调全球需求增长预期，高油价抑制效应逐步显现。中东短期供应受限，原油价格高位震荡。

　　碳酸锂【均线空头排列】：碳酸锂跌破关键支撑线，因隐形库存正在转为显性，广期所仓单明显偏高。此外，海外锂矿供给逐步恢复，国内部分锂盐厂爬产增量，江西换证停产扰动有限。另外，下游电池厂以按需采购为主，采买积极性回落，高锂价对储能需求引发担忧。

　　豆粕【破位下跌】：豆粕近期破位下跌，美国访华新增采购难改全球一体化下的供需。巴西大豆丰产，南美供应压力全面兑现；美国大豆播种进度创历史最快，新作供应预期宽松，美豆价格承压带动成本端下移。国内生猪养殖持续亏损致饲料需求疲软，进一步压制盘面。后续需关注南美出口节奏。

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