6月12日当周，低高硫燃油期价跟随原油回落，美伊地缘或有降温可能。当周低高硫燃油裂解价差小幅回落但仍在季节性高位。当前高硫燃油的核心驱动是地缘，霍尔木兹海峡封锁导致5月后亚太地区燃油供应断崖下降，密切关注霍尔木兹海峡的复航情况以及美伊谈判进展，地缘升级带动的供需缺口预期驱动价格大涨，此后关注价格大涨后的负反馈：高硫燃油大涨后其发电经济性、进料经济性显著恶化，富查伊拉、鹿特丹低高硫船燃销量显著回落，船燃需求负反馈显著。低硫燃油裂解价差高位，钢联数据显示国内低硫燃油产量5月同比大幅增长(环比-3.33%，同比18.49%)，高利润驱动产量增长显著，且尼日利亚、巴西低硫燃油出口增长，低硫燃油主产品属性强，低硫燃油在原油上涨过程中裂解价差易涨难跌，但需要警惕低硫燃油在高利润背景下的产量回归可能超预期。(中信期货)