郑棉期货

　　6月12日，市场情绪回暖，商品市场集体反弹，郑棉减仓小幅反弹，CF2609合约开盘15715元/吨，盘中窄幅震荡，最高15820元/吨，盘终上涨80点报收于15765元/吨。下游棉纱市场延续淡季特征，新增订单数量有限，现货价格平稳运行。整体看，棉价跟随市场情绪反弹，短期以震荡思路对待。

　　纽约期货

　　6月11日，7月合约72.49美分，涨139点，12月合约76.36美分，涨106点；成交量111737手，增加23465手。USDA供需预测下调2026/27年度全球期末库存并上调本年度美棉出口预测，同时上周美棉出口数据继续增长，以上利好因素刺激ICE棉花期货反弹百余点。从报告来看，下年度全球消费量上调，库存有所下降，基本面好于市场预期，对后期棉价走势形成支撑。技术面上，近期市场超卖也存在修正的需要，短线棉价预计盘整。

　　棉价跟踪

　　6月12日，进口棉到港均价（M指数）84.47美分/磅，较11日涨1.01美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14022元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14564元/吨；国内3128棉均价（B指数）17370元/吨，较11日涨39元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17465元/吨，较11日涨35元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1241/吨，较11日上涨15元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据部分南疆棉区及北疆石河子、昌吉、博州等地棉农反馈，6月上旬以来棉田陆续进入盛蕾期（北疆较南疆晚3-7天），由于大部分棉区气温快速回升，积温适宜，棉花生长速度加快，土壤旱情有所加重，虫害也轻度至中度发生。

　　棉农一方面抓紧浇头水，推进水肥管理，同时对于早播、旺长棉田提前开启化控；另一方面加强田间巡查，加大虫害防控力度，尽可能降低大量落蕾风险。农药、人工等防控成本升高使棉农对2026/27年度籽棉收购价上涨的预期较强。从调查来看，由于5月中下旬北疆大部棉区遭遇降温降水大风天气，棉花生长进度明显减缓，加上未来全疆大部棉区可能出现的高温干旱天气，棉农对今年灌溉用水紧张较为担忧。

　　6月上旬以来，南疆喀什、阿克苏、巴州等地孜然已陆续采收，预计6月20日前结束。目前孜然市场价在13-14元/公斤，若按50-60公斤/亩产量计算，孜然毛收入在650-850元/亩。但部分农民反馈，今年播种一亩孜然的人工费普遍在180-220元（少数地区甚至达到250元/亩及以上），再加上种子、化肥、地膜、机械、农药、灌溉用水等支出，种植孜然的收益较前几年持续下降，或对2027年农民套种“棉花+孜然”的热情产生一定影响。

　　国际棉市

　　美国农业部（USDA）发布的最新全球棉花产销存预测显示，2026/27年度巴基斯坦棉花进口量108.9万吨，较5月报告下调6.5万吨，较本年度增加10.9万吨，同比增幅11.12%。同时USDA预估下年度巴基斯坦棉花产量111万吨（与5月报告一致），较本年减少4.4万吨。

　　部分巴基斯坦规模以上纱厂、国际棉商判断，USDA 6月报告对2026/27年度巴基斯坦棉花进口量的预测或偏保守，实际进口量或上升至115-120万吨区间，而且进口的重点是巴西、美国、西非、中亚、土耳其中高等级/中高品质指标资源。

　　一是2026/27年度巴基斯坦棉花种植面积无法达到各方预期。虽然巴基斯坦联邦农业委员会为2026/27年度棉花设定了964万包的产量目标，计划种植面积为533万英亩，但由于甘蔗、花生、大豆等竞争作物种植面积持续扩大，旁遮普省南部和信德省等传统棉区，新建糖厂导致甘蔗种植面积持续向这些区域扩张（2025/26年度，巴基斯坦甘蔗价格创下历史新高，涨幅达到25%以上）。

　　二是厄尔尼诺现象使3-6月份巴基斯坦持续高温干旱，土壤墒情较差，棉花及其它农作物播种遭遇严峻考验。5月以来，巴基斯坦遭受极端高温与干旱的双重冲击，多地气温创下同期历史新高（中部和南部地区最高气温逼近50℃），呈现强度大、范围广、持续久的特征。

　　三是印度与巴基斯坦水资源之争或更加激烈，印度或再次采取先“断水”后“泄洪”的方式，导致巴基斯坦棉花单产、等级受损。近日印度水利部部长表示，未来几年内，“不会有一滴水流向巴基斯坦”，且在印度总理莫迪的“指示”下，印度正在“积极推进此事”。

　　四是巴基斯坦棉种育繁推技术迟滞，再加上农民种植、管理水平提高缓慢及天气原因，导致近几年巴基斯坦棉花单产增长无法达到农民预期，收益相较甘蔗及其它部分经济作物偏差，因此农民对稳定、扩大棉花种植的信心不足。