01

　　焦 煤

　　截至 6 月 11 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1390 元/吨(+0)。活跃合约报 1362 元/吨(-1.5)。基差+48 元/吨(+1.5)，9-1 月差-217.5 元/吨（+7.5）。

　　523 家矿山开工率报 71.53%（-7.24），314 家洗煤厂产能利用率报 36.29%(-2.8)。230 家独立焦企生产率报 74.87%(-0.06)，需求持平。

　　523 家矿山精煤库存报 198.13 万吨(-9.97)，洗煤厂精煤库存 354.76 万吨(+1.66)。247家钢厂库存 784.23 万吨（+1.64)，230 家焦企库存 988.24（+40.39)。港口库存 280.1 万吨(+6.8)。

　　焦 炭

　　截至 6 月 11日收盘，天津港准一级焦报 1750 元/吨(+0)，第六轮提涨落地。活跃合约报 2011 元/吨(+28)。基差+2 元/吨(-28)，9-1 月差-68 元/吨(+6.5)。

　　230 家独立焦企生产率报 74.87%(-0.06)，焦企开工基本持平。247 家钢厂产能利用率报 90.35%(+0.07)，铁水日均产量 241 万吨(+0.19)，铁水产量基本持平。

　　230 家焦企库存 50.05 万吨（+2.65），247 家钢厂库存 699.56 万吨（-4.65），港口库存 218.48 万吨（-6.12）。

　　02

　　国际方面，特朗普称美伊即将达成协议，夜盘原油大跌。周三美国公布 CPI 数据，虽然创下年内新高但在市场预期之内，短期加息概率不大，利空阶段性落地。美股大幅修复，市场风险偏好回升。国内方面，出口数据、PPI 继续维持上行通道，部分缓解了之前 PMI、工业增加值数据带来的悲观预期。

　　本周炼焦煤矿继续复工且有所加速，矿难带来的扰动面临情绪退潮。焦炭第六轮提涨落地，现货偏强。目前铁水产量仍处相对高位，刚需尚可。焦炭现货的上行可能抑制下游拿货热情。交易所下调焦炭保证金比例，上调交割月合约交易限额，这是 21 年之后的首次放松，后续焦炭盘面交易或趋于活跃。

　　焦煤受近月交货压制，本周情绪降温。经过近两个交易日的回调，焦煤盘面价格已经回到正常水平，接下来将重新回到基本面定价的状态。虽然产地在复产，但中长期的供给影响仍在，之前存在的超产和安全隐患在年内均会被重点关注。近期权益市场波动较大，风险偏好边际变化仍需关注美股科技股走势。供给冲击最严峻的时刻已经过去，但中长期的供给预估仍将受到压制。焦煤经过本周的下跌之后波动有所下降，接下来观察是否企稳，可寻找机会做多。建议观望为主，后续待企稳择机入场做多。

　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）