【市场回顾】昨日国债期货市场全线收跌，各期限主力合约日内波动加剧，盘中T、TL虽有小幅拉升，但午后持续走弱，最终集体收跌。市场成交量活跃，但持仓量方面，十年期与五年期主力合约均出现显著减仓，显示在下跌过程中多头资金集中离场，市场情绪趋于谨慎。

　　昨日央行展了1590亿7天期逆回购操作；昨日无7天期逆回购到期；净投放1590亿。货币利率方面，DR001为1.3939%，DR007为1.4152%。机构行为方面，昨日上午基金与证券买入，银行与保险卖出；午后银行与保险买入，基金与证券卖出。

　　【重要资讯】1.受能源价格上涨推动，美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，符合市场预期；核心CPI同比上涨2.9%，创2025年9月以来新高。

　　2. 5月份，我国消费市场运行总体平稳，CPI同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.1%；PPI同比上涨3.9%。

　　【行情解读】昨日上午国家统计局公布5月CPI/PPI数据，CPI低于预期，表明下游需求仍偏弱，成本向消费端传导不畅；PPI高于预期，系输入性成本压力仍在向上游价格传导；综合看中期基本面仍然偏弱修复，但短期看经济数据分化对债市的利多与利空影响相互冲抵。因昨日无逆回购到期，公开市场实现净投放1590亿元，然而资金面并未明显转松。昨日行情或主要受资金面影响。

　　【南华观点】期债各期限主力合约在连续调整后，均下破或接近下破30日均线，从趋势上看仍有继续调整趋势，预计在下破60日均线后反弹。建议先空仓观望或轻仓试空，待下破60日线后逐步布局多单博反弹。

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