【导语】５月份多数饲料企业主动适量降低玉米库存，随着新季小麦上市量增加，定向稻谷及进口玉米陆续拍卖，企业谷物原料选择更加多元化，在饲料需求及饲料生产中玉米占比存下降预期的影响下，预计饲用玉米需求或继续下降。

　　饲用玉米需求在国内玉米的消费占比达60%以上，其增加或减少将会明显的影响国内玉米供需格局，从而影响国内玉米价格。5月湖北及华北部分地区出现芽麦、5月29日定向稻谷开拍，6月5日进口玉米拍卖再次启动，让饲料企业在谷物采购上更加多元化，对国内玉米的采购更加谨慎。

　　多数饲料企业玉米库存下降

　　据卓创资讯监测数据显示，截至5月底，样本饲料企业玉米平均库存天数为33.31天，环比减少2.96天。因畜禽养殖盈利欠佳，生猪及蛋鸡存栏仍处于去产能调整周期中，饲料需求下降。5月份湖北及华北部分出现芽麦，部分地区饲料企业小麦（芽麦）采购价格逐步低于玉米采购价格，小麦在部分地区饲料生产中的替代优势提升。同时，定向稻谷于5月29日开拍，尽管对玉米的替代优势不明显，但也在一定程度上削弱了饲料企业对玉米的需求。另外，产区多数地区贸易环节玉米库存多于去年同期，玉米供应仍显宽松。多重因素影响下，饲料企业玉米采购积极性欠佳，部分企业继续主动降库存。截至5月底，样本饲料企业玉米平均库存低于近5年的平均值，处于相对低位。

　　图1 样本饲料企业玉米库存天数

　　数据来源：卓创资讯

　　图2 主要畜禽品种理论养殖盈利

　　数据来源：卓创资讯

　　谷物原料多元化 饲料企业玉米采购不积极

　　6月5日进口玉米拍卖启动，本期进口玉米（转基因）定向邀标拍卖投放15.5万吨，成交14.3万吨，成交率92%，成交均价2307元/吨，溢价0-175元/吨，平均溢价64元/吨。尽管本次投放量不大，但成交率较高。进口玉米拍卖的启动，又丰富了饲料企业对于谷物原料的选择。随着新季小麦上市量增加，定向稻谷及进口玉米拍卖启动，饲料企业谷物采购更加多元化。同时，玉米价格上涨乏力，也进一步放缓了饲料企业的玉米采购节奏。

　　玉米需求存下降预期 企业刚需采购为主

　　据卓创资讯监测数据显示，生猪存栏量仍有下降预期，同时夏季通常为畜禽养殖的淡季，饲料需求存下降空间。据饲料工业协会数据显示，4月份工业饲料生产中玉米的占比在40.10%，环比、同比均下降。根据往年经验来看，6-7月份饲料生产中的玉米占比多会降0.2至9个百分点，因部分地区出现芽麦，饲料企业小麦采购成本下降，随着小麦后熟完成、定向稻谷及进口玉米到厂，饲料企业生产中玉米使用量或继续下降，玉米饲用需求存下降空间。另外，随着天气转热及盈利水平下降，玉米深加工开工率存下降预期，玉米采购需求或减少。但目前饲料企业库存多处于近几年同期低位，随着库存消耗，玉米仍存采购需求。

　　但随着饲料需求减弱及玉米使用占比下降、深加工企业开工率下降，6月份玉米采购需求存下降预期；但6月份华北地区陆续进入麦收集中期，且市场余粮不断减少，玉米有效供应或阶段性减少，但鉴于目前多数贸易仍有出库需求，因此麦收对玉米价格的利多影响明显弱于往年，综合来看，玉米价格整体或偏弱运行，预计全国均价或降至2290元/吨左右，环比跌20元/吨左右，均价或在2285-2295元/吨之间调整。