豆粕主力合约M2609最近一周连续下探，从6月初的2950一线跌到2905，又往2900整数关口逼了一把。不少做多的朋友坐不住了——这都跌了快200块了，是不是该接把飞刀？我有一个交流群，每日会推荐热点品种策略，和大家交流交易心得，有兴趣的朋友可以点击小程序或者下面评论区留言获取：点我进小程序。

　　先别急，想清楚一件事：豆粕现在跌，不是因为跌多了该反弹，而是因为该跌的还没跌完。

　　看供应端，眼下正是进口大豆到港的高峰期。国内大豆库存已经到了662.88万吨，环比又增加了31.99万吨，同比去年高出80万吨。油厂开机率居高不下，豆粕产量跟着水涨船高。再看美豆那边，连续五个交易日下挫，1200美分的关键支撑位已经失守。南美大豆供应压力还在持续释放，全球新作物供应前景充裕，CBOT大豆离年内低点也不远了。

　　需求端呢？饲料企业采购意愿平淡，远期合同成交有些量，但现货端买兴不足。油厂豆粕库存持续累积，已经进入典型的累库周期。简单说就是——美豆连跌破位，国内豆粕被动跟跌的同时，自己的累库还在加码。

　　核心矛盾就一个：供应宽松的程度在加深，而需求接不住。大豆到港量还在爬坡，油厂被迫维持高开机，豆粕产出只多不少。下游饲料厂看跌心态重，买涨不买跌，越跌越不拿货。这种供给加码+需求缩手的组合，不是短期几个交易日的波动能消化的。

　　还有一层容易被忽略的：美豆主产区天气目前还算配合，没有出现极端干旱，天气炒作迟迟起不来。厄尔尼诺向拉尼娜切换的时间窗口在后移，短期缺乏天气升水的支撑。没有天气这个变量托底，豆粕的下行空间就很难被堵住。

　　方向判断：偏空思路为主。在美豆天气炒作真正启动之前，豆粕大概率继续震荡寻底。供应宽松的大框架短期不会改变，累库周期还在走。策略上顺势偏空看待，等美豆产区真正出天气问题再考虑翻多。记住一句话：供应没有减量信号之前，接飞刀不如等飞刀落地。

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