本文首发日期丨2026 / 5 / 28

　　导语

　　由于美伊和谈曲折，原油价格整体仍维持高位宽幅波动。叠加沥青装置开工负荷率持续下滑，供需面表现偏强对沥青现货价格存在一定支撑，5月份沥青现货价格整体仍延续高位，均价环比继续上涨。短期来看，6月份原油价格波动重心或将下移，成本端支撑走弱。但因为沥青供需基本面表现相对偏强，限制沥青现货价格跌幅，6月份沥青现货价格或以小幅下跌为主。

　　成本端以及供应端支撑持续 5月沥青现货价格延续涨势

　　2026年5月沥青现货价格整体仍维持高位波动。截至5月底，5月份沥青现货均价为4523.74元/吨，环比上涨29.3元/吨，涨幅为0.65%，整体涨幅相对有限。其中5月份最高价为4552.86元/吨，出现在5月22日，最低价在4505元/吨，出现5月8日。从波动幅度来看5月份国内市场沥青价格波动幅度为47.86元/吨，相比较4月份而言，整体波动幅度继续收窄，沥青现货价格基本维持在高位窄幅运行。综合来看，5月份沥青现货市场的主要利好因素仍为成本端以及供应端支撑，月度沥青现货均价延续涨势。

　　图1 2025-2026年沥青装置开工负荷率走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　原油均价环比继续上涨 成本端支撑稳固

　　从成本端来看，5月油价原油整体呈现先跌后涨，再度下跌行情，且波动较大，美原油主流波动区间93—109美元/桶。美国将停火日期进行延期，同时保持协商沟通，市场担忧情绪减弱，原油价格从高位不断回落.但是海峡依然关闭，同时美国采取对伊朗施压的手段，包括限制伊朗油轮等出入，双方和谈停滞不前，油价不断反弹。5月中下旬，美国出访中国，同时巴基斯坦等也在积极斡旋，市场传出美国和伊朗将会达成一份协议，海峡陆续恢复，同时核问题后续再谈，美国解除封锁，原油价格高位回落。和谈过程曲折，导致了原油价格月内波动较大。5月美原油均价100.31美元/桶，较上月涨2.29%，同比去年涨64.6%；布伦特原油均价105.44美元/桶，较上月涨2.91%，同比去年涨64.72%。原油价格整体仍延续高位宽幅波动，均价环比继续上涨，各类型炼厂沥青生产效益均出现不同程度下滑，成本端对沥青现货价格支撑相对稳固。

　　图2 原油价格走势图

　　数据来源：NYMEX，ICE

　　沥青装置开工负荷率持续下滑 局部地区沥青现货资源供应紧张

　　首先，从需求面来看，本月华南、西南及江南大部分地区降雨量增多，影响南方地区需求释放。但因为北方地区气温适宜、降雨较少，部分重点项目平稳施工，带动沥青刚性需求小幅增加。其次，从供应端来看，由于地方炼厂沥青生产利润持续下滑，5月份沥青装置开工负荷率延续下降趋势，沥青产量整体维持低位。截至5月27日，全国沥青装置月平均开工负荷率为15.58%，环比下滑1.52个百分点，降幅仍然明显。加之炼厂与社会库容率与4月底相比较均出现下降，社会库容率下降4.72个百分点，炼厂库容率下降0.78个百分点，沥青现货市场供需面表现偏强，对沥青现货价格存在一定底部支撑。

　　图3 2025-2026年沥青装置开工负荷率走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　图4 沥青炼厂及社会库容比走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　短期来看，首先，美国和中东某国停火协议陆续达成，海峡也在逐步恢复，给予油价下行压力；但美国夏季需求高峰，石油需求增加，炼厂补库，支撑油价，6月国际油价有望延续逐步缓慢回落行情，波动性降低，原油成本端对沥青市场仍存一定支撑，但支撑或有减弱。其次，原油价格维持高位且原料供应延续偏紧状态，6月炼厂沥青排产继续下降，供应端底部支撑稳固。但考虑到6月份南方地区进入传统雨季，限制终端项目施工，且沥青价格仍处高位导致大部分项目延迟开工或施工节奏放缓，需求端难有改善，对沥青现货价格利空影响明显，6月份沥青现货价格可能将适度回落，月度沥青现货均价预计在4460元/吨左右。