6月8日，金价延续了此前的跌势，继续震荡下行，现货黄金跌破4300美元关口。此后跌幅有所收窄，截至发稿时报4332.29美元/盎司。价格也回到了2025年末水平。在黄金“跌跌不休”的同时，央行已连续第19个月增持黄金，值得关注的是，在本月金价明显下跌的背景下，央行增持的规模较此前有明显增长。专家认为，本轮下跌更多是短期因素造成的，长期来看，包括中国央行在内的多国央行仍会积极增持实物黄金。

　　黄金跌破4300美元关口

　　央行连续19个月增持黄金

　　美国劳工部6月5日公布数据显示，经季节性调整，5月非农就业人口增加17.2万人，远高于此前市场预期，导致市场对美联储加息预期升温，对纽约股市、大宗商品等市场走势产生显著影响，当天纽约商品交易所8月黄金期货价格下跌超过3%，7月白银期货价格跌破每盎司70美元，跌幅超过7.5%。

　　6月8日，黄金延续跌势，伦敦金现一度跌破4300美元关口，此后跌幅有所收窄，截至发稿时报4332.29美元/盎司。

　　2025年9月以来，在中美贸易博弈、美联储降息预期、地缘政治紧张等多重因素驱动下。黄金价格涨幅明显提速，短短两个月内从3400美元涨至4300美元上方，短暂调整后，2026年以来，金价又多次上演极端行情，1月金价又一度从4300美元暴涨至5600美元历史高点，次日又很快出现9%的跌幅。

　　此后，金价宽幅震荡，3月23日，金价再次上演“断崖式”暴跌，单日跌超8%，一度跌破4100美元关口，此后跌幅有所收窄，走势趋于稳定，于4700美元左右波动。5月以来则再度下行，连续跌破4600、4500、4400美元关口，直至此次跌破4300美元关口。

　　尽管金价大幅震荡，但央行依然维持增持黄金。中国人民银行6月7日公布的数据显示，中国5月末黄金储备报7496万盎司，环比增加32万盎司，连续第19个月增持黄金。2024年10月黄金储备量为7280万盎司，以此计算，在这19个月中，央行黄金储备量累计增加了216万盎司。不过，在黄金价格高涨的背景下，此次增持的规模较上一增持周期有明显减少。2022年11月至2024年4月，央行一度连续18个月增持黄金，增持规模达到1016万盎司。

　　央行购金增速明显

　　全球央行购金预计仍将维持较高水平

　　值得关注的是，在金价下行的背景下，央行增持幅度较此前有明显增长。2026年前5个月，央行增持黄金数量分别为4万盎司、3万盎司、16万盎司、26万盎司、32万盎司。5月增持量创下近15个月新高。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，黄金短期下跌主要受以下几方面因素影响，一是美联储新任主席沃什的正式上任，根据其以往言论，市场预期沃什上台后可能先进行缩表，即通过抛售美联储持有的国债等资产回收市场流动性，减少市场资金供给，这对黄金等资产价格形成较大打压。

　　第二，霍尔木兹海峡被封锁后，国际油价从战前的70美元每桶升至100美元每桶左右。虽然近期美国总统特朗普释放出将与伊朗进行实质性谈判、尽早放开海峡的信号，但目前尚未落实协议，放开日期不确定，导致国际油价大幅波动。石油作为工业血液，油价上升推高全球通胀，特别是对美国通胀造成较大影响，美联储或推迟降息节奏，预计沃什可能选择年底降息或今年不再降息，这对黄金价格形成压制。此外，过去两年国际金价大幅上涨，累积了大量获利盘。因此，金价短期下跌趋势一旦形成，或会造成较大获利回吐抛压，进一步加速金价下跌。

　　不过，杨德龙认为，看好黄金的逻辑并未改变，美元越发越多，去美元化是大趋势，美国政府债台高筑，以美元标价的黄金价格长期上涨趋势不变，本轮下跌更多是短期因素造成的。长期来看，包括中国央行在内的多国央行仍会积极增持实物黄金，黄金长期需求依然较大。一些欧洲机构今年也在抛售美元国债，换取黄金等实物资产，以规避美元长期贬值趋势。

　　欧洲中央银行6月2日发布报告称，截至2025年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比从2023年底的16%大幅攀升至27%，超美国国债5个百分点，成为全球官方储备第一大资产。世界黄金协会认为，尽管今年金价剧烈波动，但全球央行购金需求反而升温。今年一季度，全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，高于五年均值水平。据估计，2026年全球央行购金量仍将维持较高水平，预计在800吨至850吨之间。