【盘面回顾】6月 8 日亚洲高低硫燃料油市场同步走强。低硫船燃方面，新加坡 0.5% S 船燃 6-7 月月间逆价差上行 0.50 美元 / 吨至 45.25 美元 / 吨；6 月 5 日现货升水持平于 41.50 美元 / 吨，较上月仍高出 41%；6 月 5 日近月裂解价差上涨 0.23 美元 / 桶至 14.83 美元 / 桶，6 月 8 日午后 7 月裂解毛利进一步升至 15 美元 / 桶。高硫燃料油方面，新加坡 380 CST HSFO 7-8 月月间逆价差上行 2 美元 / 吨至 16.75 美元 / 吨；6 月 5 日现货升水微涨 0.03 美元 / 吨至 26.68 美元 / 吨，受实货买盘提振，周度涨幅达到 34%。

　　【产业表现】低硫燃料油短期成品货源供给不足，超低硫调和组分短缺问题进一步加剧，6 月来自西方市场的低硫船货连续第五个月环比下滑，套利到货量预计缩减 40 万 - 50 万吨，整体降至 60 万 - 80 万吨。新欧亚低硫价差连续三日保持不变，但近两周累计收窄 15%，市场预计 7 月西北欧低硫船货供应增加，或将有套利货源流入新加坡。高硫燃料油受整体供应收紧、季节性发电需求提振延续强势，6 月首周 380 CST 高硫实货成交量达 44 万吨。贸易端数据显示，截至 6 月 3 日当周，新加坡向沙特出口燃料油 80549 吨，当期依旧无俄罗斯及中东货源到港。

　　【南华观点】低硫燃料油在成品货源与调和原料双重紧缺下市场结构走强，西方套利货源持续缩减进一步收紧区域供给，不过 7 月欧洲货源增量有望带来边际缓解，同时裂解利润稳步回升。高硫燃料油依托供应偏紧格局与季节性发电需求延续涨势，实货交投氛围活跃。中东、俄罗斯货源持续缺位，整体供给端支撑较强。后续重点跟踪西方低硫套利船货到港节奏、西北欧货源增量落地情况以及南亚季节性发电需求释放力度。

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